Semuanya adalah relatif di dunia ini. Walaupun emas telah kehilangan kira-kira 11% daripada nilainya pada tahun 2022, ia lebih baik daripada saham atau bon. Apakah, tidak kira bagaimana logam berharga itu, adalah cara untuk melindungi kekayaan dan insurans daripada inflasi? Walaupun latar belakang yang sangat tidak menguntungkan, XAUUSD melakukan anjakan dengan berat hati. Pergerakan kenaikan harga berjuang untuk setiap dolar, dan apabila kemelesetan global menghampiri, peluang untuk menyimpan emas meningkat setiap hari.

Sejak permulaan kitaran pengetatan dasar monetari Fed, jangkaan inflasi jangka panjang telah berlabuh dengan selamat pada sekitar 2.5%, iaitu apa yang diperlukan oleh Bank Pusat. Pada masa yang sama, kenaikan kadar yang agresif di seluruh dunia bertukar menjadi kenaikan mendadak dalam hasil bon. Kos menyimpan logam berharga dalam ETF semakin meningkat, dan ia tidak menjana pendapatan faedah. Patutkah kita terkejut dengan aliran keluar emas daripada dana dagangan bursa khusus?

Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun, buat kali pertama sejak 2010, melebihi paras 4%. Dengan jangkaan inflasi menjadi tumpuan, kadar hutang benar meningkat lebih tinggi. Dalam keadaan sedemikian, emas biasanya jatuh seperti batu, tetapi kini ia menentang. Walaupun dengan latar belakang pengukuhan pesat dolar AS, dolar AS menerima keutamaan sebagai aset selamat dan sebagai mata wang yang Bank Pusatnya menjalankan sekatan monetari yang agresif. Logam berharga harus terjejas dengan serius dalam keadaan sedemikian, tetapi ia berpaut pada mana-mana jerami.

Dinamik emas dan dolar AS

Tetapi Fed tidak akan berhenti! Presiden Fed St. Louis James Bullard berkata kadar dana persekutuan harus mencapai 4.5% secepat mungkin kerana keyakinan terhadap Fed berada di bawah ancaman. Memang ada pendapat bahawa emas akan mula meningkat selepas Bank Negara sedar ia tidak boleh mengawal inflasi. Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari tidak akan mengulangi kesilapan lama yang sama. Kashkari berkata Fed memutuskan pada 1970-an bahawa ia telah melaksanakan tugasnya, melihat inflasi dan ekonomi yang perlahan, dan dihukum kerananya. Rakan sekerjanya, Presiden Fed Chicago Charles Evans, berkata kadar akan mencecah siling menjelang musim bunga, selepas itu bank pusat akan dapat duduk di luar.

Melihat kepada peningkatan hasil bon, dolar AS yang lebih kukuh, dan retorik hawkish daripada ahli FOMC, dana lindung nilai tidak pernah jemu menyingkirkan emas. Sentimen "menurun" dalam pasaran mencapai paras tertinggi 4 tahun. Sehingga 20 September, spekulator mengurangkan saiz belian bersih ke paras terendah sejak November 2018.

Pada pendapat saya, keengganan XAUUSD untuk jatuh sepantas yang diperlukan oleh pasaran sekuriti AS, menunjukkan bahawa risiko kemelesetan dan peningkatan konflik di Ukraine memaksa pelabur untuk menyimpan logam berharga dalam portfolio.

Secara teknikal, pada carta harian emas, sebut harga menghampiri sasaran yang ditunjukkan sebelum ini pada $1,600 setiap auns pada paras lengan. Saya percaya bahawa potensi pergerakan menurun tidak didedahkan, dan jangkaan berhenti akan berada pada tahap $1,590 atau $1,575. Cadangannya adalah untuk menyimpan pesanan jual.