Indeks utama pasaran saham AS - Dow Jones, NASDAQ dan S&P 500 - berakhir pada hari Jumaat dengan satu lagi kejatuhan dan satu lagi kemas kini rendahnya. Pada dasarnya, tidak ada satu pun acara yang benar-benar penting di Amerika pada hari Jumaat. Ya, ucapan Jerome Powell berlaku, tetapi Powell juga bercakap pada hari Rabu, sejurus selepas pengumuman keputusan mesyuarat Fed. Ya, laporan mengenai pengeluaran perindustrian telah diterbitkan, tetapi laporan ini bukan keutamaan bagi pelabur sekarang dan kepentingannya tidak "mengejutkan" dan tidak dijangka. Dan pada hari Isnin di Amerika Syarikat, ia adalah hari cuti, jadi pasaran saham tidak berfungsi. Oleh itu, minggu dagangan untuk indeks saham dan saham masih belum bermula.

Dan ia akan bermula pada tahap rendah tempatan yang sama sebagai sebahagian daripada pembetulan global. Seperti yang telah kami katakan lebih daripada sekali, kini latar belakang asas kelihatan seperti sebuah kapal besar yang meluru melintasi Atlantik dengan wap penuh. Tidak, cerita ini bukan tentang gunung ais dan perlanggaran. Kisahnya adalah bahawa ia akan mengambil banyak masa untuk menghentikan kapal ini, memutarnya atau menukar haluan. Ia sama sekarang dengan Fed. Pengawal selia telah menetapkan hala tuju untuk menaikkan kadar "hingga akhir yang pahit", jadi sukar untuk mengira pilihan apabila Powell suatu hari nanti hanya akan mengatakan bahawa rancangan pengawal selia telah berubah dan tidak akan ada lagi kenaikan kadar. Oleh itu, dasar monetari akan diperketatkan lagi, sekurang-kurangnya sehingga akhir tahun 2022. Dan sebagai tambahan kepada menaikkan kadar, program pengetatan kuantitatif akan bermula pada 1 Julai, yang melibatkan pengurangan kunci kira-kira Fed sebanyak $95 bilion setiap bulan. Ini bermakna lebihan bekalan wang akan ditarik balik daripada ekonomi, yang sekali lagi tidak baik untuk aset berisiko, yang akan dilupuskan pertama sekali semasa situasi geopolitik yang sukar dan inflasi yang tinggi.

Dan sekarang saya tidak mahu bercakap tentang inflasi. Jika menjelang akhir bulan Jun penunjuk ini tidak mula perlahan, maka secara umumnya sukar untuk membayangkan berapa banyak kadar yang perlu ditingkatkan. Laporan inflasi seterusnya akan dikeluarkan hanya pada 13 Julai dan pada masa ini tiada ramalan untuk petunjuk ini. Dalam dua bulan lepas, kita boleh mengatakan bahawa indeks harga pengguna telah berhenti mempercepatkan, ditambah pula dengan Fed telah menaikkan kadar kepada 1.75%. Oleh itu, adalah mungkin untuk menjangkakan kelembapan dalam kadar pertumbuhan harga. Tetapi ini sama sekali tidak memberi kesan kepada rancangan Fed untuk membawa inflasi kepada 2% kerana sekarang ia adalah 8.6%. Oleh itu, kadarnya perlu dinaikkan dan dinaikkan. Dan pasaran saham sebagai tindak balas kepada tindakan pengawal selia ini mungkin masih jatuh dan melemah.