يشعر الذهب بالثقة في أوقات الركود وضعف السياسة النقدية. ارتفعت قيمته عندما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في بداية القرن الحادي والعشرين، وعندما أطلق الاحتياطي الفيدرالي برامج التيسير الكمي خلال أزمة الاقتصاد العالمي 2008-2009، وأيضًا خلال التوسع النقدي الأمريكي في 2019-2020. تحفيزات الانتعاش المتوقعة في عام 2023 دفعت أسعار XAU/USD إلى منطقة الأرقام القياسية القصوى. ومع ذلك، بمجرد أن بدأت تتراجع، بدأ المعدن النفيس في التصحيح.

الذهب لا يمكن أن يكون أداة لتحوط المخاطر السعرية. فهو لا يتفاعل مع التضخم، بل يتفاعل مع كيفية نظر مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى التضخم. في يونيو، يتحدث البنك المركزي عن وقفة. ويجب عليه، على ما يبدو، تقييم البيانات الجديدة لاتخاذ قرار برفع أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية في يوليو. هذا السرد سمح للمعدن النفيس بالوصول إلى القاع بالقرب من 1950 دولارًا للأوقية. إذا كانت الإحصاءات الكبرى للولايات المتحدة تحبط المستثمرين أكثر مما تسعدهم، فإن فرص استمرار دورة القيود النقدية في منتصف الصيف ستنخفض من 66٪ الحالية. وهذا سيضعف الدولار الأمريكي ويدفع XAU/USD للأعلى.

تطورات الذهب والدولار الأمريكي

على العكس من ذلك، إذا كانت البيانات الواردة الجديدة تثبت أن الاقتصاد الأمريكي في حالة جيدة، فإن معدل الفائدة على الصناديق الفيدرالية سيستمر في الارتفاع. يمكن أن يتراجع سعر الذهب إلى ما دون 1930 دولارًا للأونصة. ومع ذلك، لا ينبغي لمحبي الذهب الذعر بشدة: كلما ارتفعت تكلفة الاقتراض، زادت مخاطر الركود. وفي فترات الانكماش في الاقتصاد، يشعر المعدن النفيس، كما نتذكر، بالراحة.

ومع ذلك، لا يمكن الاعتماد على إحصائيات الماكرو الاقتصادية وحدها. يمكن أن تؤثر سياسات البنوك المركزية الأخرى على أداء الذهب. وعادة ما تتحرك هذه البنوك كمجموعة - إذا رفعت إحداها معدلات الفائدة، فإن الأخرى تتبعها. وفي هذا الصدد، دفع تشديد سياسة النقد الأسترالي والبنك الكندي المفاجئ لخبراء بلومبرغ إلى زيادة عائدات السوق العالمية للديون ووضع ضغط على XAU/USD.

إذا كانت الجهات الرقابية الأخرى تستأنف دورات القيود النقدية على خلفية أسواق العمل والنفقات الاستهلاكية القوية، فلماذا لا ترفع الاحتياطي الفيدرالي تكلفة الاقتراض في يونيو؟ وفقًا لبيانات السوق العاجلة، زادت فرص هذا الشهر من 25٪ إلى 35٪، مما زاد من موقع الدولار الأمريكي وأصبح أساسًا لبيع المعادن الثمينة من قبل المضاربين.

إذا قامت البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة بشكل جماعي فوق ذروة التوقعات المشتقة، فإن الذهب قد يتعرض للخسارة ويعود إلى ما دون 1900 دولار للأونصة. ومع ذلك، سيتوقف الكثير على الإحصاءات الاقتصادية الكبرى للولايات المتحدة وعلى استعداد مجلس الاحتياطي الفيدرالي لمتابعة زملائهم الأستراليين والكنديين.

تستمر الانحدارات الفنية إلى الاتجاه الصعودي الطويل الأجل. عدم قدرة "الثيران" على اختراق المقاومة الديناميكية في شكل المتوسط المتحرك الأخضر يشير إلى ضعفهم. وفي الوقت نفسه، يمكن أن يؤدي انخفاض سعر الذهب دون الحد الأدنى المحلي عند 1930 دولار للأونصة إلى مزيد من البيع في اتجاه 1900 و 1840 دولارًا.