El euro siguió subiendo el miércoles en medio de disputas sobre cuándo el Banco Central Europeo recortará sus compras de bonos. Obviamente, las mejoras observadas en muchos sectores reavivaron el debate sobre cuál es el momento de reducir el estímulo.

De hecho, muchos responsables políticos están ahora interesados en reducir las medidas, lo cual es muy diferente de su postura en la última reunión, cuando todo el BCE fue unánime al adoptarlas para revitalizar la economía. Un ejemplo fue la discusión entre Robert Holzmann y Klaas Knot ayer, durante la cual indicaron que se debe aliviar el estímulo para que la inflación alcance la tasa objetivo.

Pero todavía hay quienes creen que el aumento observado en este momento es temporal, a menos que se permita que la política súper blanda se prolongue demasiado. Esto podría llevar a que la situación se salga de control, por lo que el BCE debería ser más cauteloso al decidir sobre las medidas de apoyo.

La próxima reunión del Consejo de Gobierno tendrá lugar la próxima semana, durante la cual es probable que miembros más cautelosos planteen la inestabilidad de la recuperación económica, así como los riesgos actuales asociados con la altamente contagiosa variante Delta.

Con respecto a las estadísticas macro, Alemania informó ayer que las ventas minoristas en julio cayeron mucho más de lo esperado, después de haber visto una caída masiva del 5.1% intermensual, que borró por completo el crecimiento del 4.5% en junio. La razón principal fue la fuerte caída en el gasto de los consumidores, que se produjo debido a los temores sobre la variante Delta. Los datos interanuales también cayeron un 0,3% debido a que las ventas de alimentos, bebidas y tabaco cayeron un 1%.

El PMI manufacturero también cayó a un mínimo de seis meses en agosto, alcanzando solo 61,4 puntos. Sin embargo, el valor sigue siendo bastante alto e indica una recuperación constante de la actividad.

Pero en comparación con otros países de la UE, Alemania y Francia registraron el crecimiento más débil, mientras que Italia y España registraron el más rápido.

En el lado positivo, la tasa de desempleo en la zona del euro cayó hasta el 7,6% en julio, lo que está en línea con las previsiones. El número de personas sin trabajo aparentemente disminuyó en 350.000 intermensual y cayó 1,336 millones interanual.

Estados Unidos también experimentó un aumento en el empleo, ya que ADP informó que los empleos en el sector privado crecieron en 374.000 en agosto. Sin embargo, existe la posibilidad de que el indicador se desacelere en los próximos meses debido a la variante Delta.

Pero si el crecimiento del empleo se mantiene fuerte, es probable que la Reserva Federal reduzca su programa de compra de bonos antes de lo programado.

El viernes, el Departamento de Trabajo de EE. UU. publicará su propio informe sobre empleo, que se espera muestre un aumento de 750.000 en agosto. También se prevé que la tasa de desempleo caiga al 5,2%.

En cuanto a la actividad manufacturera, el ISM informó recientemente que el ritmo de crecimiento se mantuvo bastante alto en agosto, gracias al fuerte aumento de las nuevas ordenes, que ascendieron a 66,7 puntos. El índice incluso alcanzó un valor de 59,9 puntos, lo que sorprendió a muchos porque esperaban una caída a 58,6 puntos.

Volviendo al EUR/USD, ahora mucho depende de 1,1845 porque empujar la cotización por encima de este probablemente provocará un salto más grande hacia 1,1870 y la cifra 19. Pero si la cotización cae por debajo de este nivel, el euro caerá a 1,1820, y luego a 1,1790 y 1,1760.