Рублю сегодня удалось вернуть потери, которые он понес во вторник. Основные иностранные валюты на Мосбирже снизились почти на процент. Доллар США оказался в более слабом положении – ниже уровня 88,5, что составляет -1,01%. Евро опустился ниже отметки 97,4.

Отскок доллара и евро, произошедший вчера, не принес ожидаемых результатов. На это есть объективные причины: Центральный банк сохраняет жесткую денежно-кредитную политику, что сдерживает спрос на валюту. Нормативы возврата выручки экспортеров в страну также увеличивают общее предложение валюты на рынке.

Вероятно, диапазон 88–90 для доллара устраивает как покупателей, так и продавцов на валютном рынке, связанных с реальным сектором экономики. Однако спекулянтам хотелось бы видеть большую волатильность.

Остановка масштабного укрепления рубля произошла на нижней границе указанного диапазона, а к концу декабря возможно достижение верхних отметок в районе 90.

Завершившийся налоговый период сопровождается увеличением государственных расходов и потребительских трат в последний месяц года, что способствует техническому восстановлению перепроданных иностранных валют.

Финансовые власти, несомненно, учтут фактор значительного укрепления рубля при принятии решения по ключевой ставке 15 декабря. Девальвация существенно отразилась на ускорении инфляции в экономике.

При стабилизации курса ЦБ может возникнуть вопрос о необходимости дальнейшего сильного ужесточения. По мнению участников рынка госдолга, не исключено достижение пика по ставке – индекс цен на облигации федерального займа в ноябре сильно подскочил и уже находится на уровнях, характерных для ставки ЦБ в 12%.

В ноябре рубль значительно вырос. Если рассматривать его относительно минимальных значений в октябре, иностранные валюты потеряли до 15%.

На среднесрочном горизонте пока нет оснований для девальвации рубля, однако завершение налогового периода, традиционный декабрьский сезонный фискальный импульс, а также перепроданность в долларе и евро могут выливаться в технический отскок.

Ранее уровни 90 за доллар и 99 за евро служили ориентиром для обратного движения. Учитывая повышенную волатильность национальной валюты в настоящее время, эти значения не кажутся слишком высокими, и в декабре мы можем наблюдать спокойное достижение этих целей.