Когда во время краха фондового рынка в 1987 и после террористических актов 11 сентября в 2001 золото подскочило на 10%, это никого не удивило. Тогда драгметалл воспринимался как актив-убежище, спрос на который возрастал в случае возникновения крупных плохих событий. Нынче времена изменились. Главным бенефициаром вспышки COVID-19 в Китае, вооруженного конфликта в Украине и опасений по поводу рецессии экономики США из-за агрессивной монетарной рестрикции ФРС является американский доллар. Золото же находится в его тени и падает, когда и акции падают.

Переход Nasdaq Composite на территорию «медвежьего» рынка, что предполагает падение от уровней недавних максимумов на 20% и более, и готовность S&P 500 сделать то же самое – плохая новость для «быков» по XAUUSD. Для поддержания убыточных позиций по акциям, что требует дополнительной ликвидности, инвесторы сбрасывают с рук другие активы, в то числе драгметалл. Так было на пике рецессии в 2020, так происходит и сейчас.

От золота избавляются все: и держатели долевых ценных бумаг, и хедж-фонды, которые на неделе к 3 мая сократили свои «бычьи» позиции, и даже держатели ETF. По данным WGC, в апреле запасы специализированных биржевых фондов увеличились на 43 т до 3869 т, что эквивалентно $238 млрд. В марте приток капитала был на 77% больше, он увеличивался четвертый месяц подряд, однако в мае рискует пойти вспять. Уж слишком быстро падает золото.

Динамика спекулятивных позиций по золоту

Теоретически страхи по поводу замедления мировой экономики и угроза глобальной рецессии могли бы оказать поддержку «быкам» по XAUUSD. Вооруженный конфликт в Украине и связанный с ним энергетический кризис давят на Европу, эпидемия COVID-19 – на Китай, агрессивная монетарная рестрикция ФРС – на США. Увы, но выгоду из всего этого извлекает американский доллар. Ралли индекса USD является печальным известием для драгметалла. Палки в колеса последнего ставит и опережающая динамика номинальной доходности казначейских облигаций США над инфляционными ожиданиями. В результате в гору идут реальные ставки по долгам, отрицательное значение которых на протяжении долгих лет верой и правдой служило покупателям XAUUSD.

Инвесторы с нетерпением ожидают релиза данных по американской инфляции за апрель. Ее существенное замедление с мартовских 8,5% может означать менее агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики Федрезерва, что поможет не только акциям, но и золоту. Напротив, близкий к прогнозу в 8,1% факт вернет интерес к доллару США, позволит доходности казначейских облигаций продолжить ралли и спровоцирует новую волну распродаж XAUUSD.

Технически после четкой отработки паттерна Расширяющийся клин котировки золота уверенно направляются к обозначенным в предыдущем материале целевым ориентирам на $1805 и $1795 за унцию. Для их достижения требуется падение цен ниже поддержек на $1850 и $1830. Одновременно это может стать поводом для наращивания ранее сформированных коротких позиций. В качестве альтернативы выступают продажи драгметалла на откатах.

Золото, дневной график