Когда центробанки в массовом порядке ужесточают денежно-кредитную политику, начинают страдать акции и золото. В 2022 благодаря высокому спросу на активы-убежища из-за вооруженного конфликта в Украине и стремительного роста инфляции драгметалл пытается сломать исторические зависимости, однако ослабление поддержки со стороны геополитики тянет его вниз.

«Быки» по XAUUSD долго сопротивлялись укрепляющемуся доллару США и растущей как на дрожжах доходности казначейских облигаций, однако как только вверх пошли реальные ставки по долгам, золото выбросило белый флаг. Дело в том, что опережающая динамика доходности над инфляционными ожиданиями создает крайне неблагоприятный фон для драгметалла. Такая динамика индикаторов свидетельствует, что ФРС намерена агрессивно ужесточать денежно-кредитную политику, что приводит к распродажам XAUUSD.

По мнению Deutsche Bank, чтобы справиться с максимальными за последние четыре десятка лет ценами, Федрезерву придется довести ставки до 5-6%. Колоссальные цифры с учетом их длительного пребывания ниже отметки 1%. Расширение дифференциала доходности между американскими облигациями и долговыми обязательствами других стран приводит к переливу капитала в Штаты и укреплению доллара США, что негативно отражается на драгметалле.

Динамика золота и индекса USD

Действительно, недавние успехи индекса USD, вернувшегося к максимальным отметкам с марта 2020, когда ФРС начала заливать рынки дешевой ликвидностью и резко снизила ставки для борьбы с рецессией, стали катализатором пике золота с $2000 до $1900 за унцию в течение нескольких дней.

Что в такой крайне неблагоприятной для драгметалла ситуации может его спасти? Или, по крайней мере, притормозить «медведей»? На мой взгляд, рост цен на нефть. Действительно, ралли черного золота на начальном этапе вооруженного конфликта в Украине воспринималось как явный инфляционный фактор. Опасения по поводу разгона потребительских цен заставляли инвесторов скупать продукты ориентированных на золото специализированных биржевых фондов как горячие пирожки, что в конечном итоге отражалось на XAUUSD. Повторится ли старая история?

Динамика нефти и золота

Полагаю, что максимум на что может рассчитывать золото – это на коррекцию. На первоначальном этапе вооруженного конфликта в Украине инвесторами двигал Страх, сейчас он немного поутих. Рынки адаптируются к новой реальности и вряд ли станут скупать продукты ETF с прежним энтузиазмом. Кроме того, нужно понимать, что падение S&P 500 заставляет трейдеров поддерживать позиции по акциям, для чего необходимо распродавать другие активы. И драгметалл – не исключение.

Технически на дневном графике золота четко отработал паттерн Обман-выброс, что позволило нам открыть шорты от $1930 за унцию. В настоящее время имеет место формирование модели Расширяющийся клин. После падения котировок ниже мартовского минимума была образована точка 5. Она может находиться сколько угодно низко, однако затем следует ожидать отката к уровням 23,6%, 32,8% и даже 50% от волны 4-5. Отбой от них позволит нам увеличить продажи.

Золото, дневной график