Если кто-то любит американские горки – добро пожаловать в мир российского рубля! Слухи о наращивании Россией военного контингента на границе с Украиной ослабили позиции «медведей» по USDRUB из-за растущих рисков новых санкций Запада. Благодаря предложению Джо Байдена встретиться с Владимиром Путиным пара отметилась падением более чем на две фигуры. Тем не менее, как только в Bloomberg появилась информация, что так называемый «ядерный вариант» санкций все-таки будет реализован, рубль продемонстрировал худшую внутридневную динамику против доллара США с декабря.

Любишь кататься – люби и саночки возить. Инвесторы должны четко понимать, чем обернется запрет Вашингтона на приобретение американскими инвесторами новых выпусков облигаций РФ. Экс-министр финансов США Стив Мнучин считал, что это станет катастрофой для всех финансовых рынков, так как отобьет интерес инвесторов к риску. Но события 2019, когда Штаты запретили американским банкам покупать новые выпусти российских еврооблигаций, показали, что не так страшен черт, как его малюют. Сначала объемы эмиссии поглощались местными банками, а затем компании из США нашли, на кого оформить эти бумаги, продолжая ими владеть.

В результате после снижения до менее чем 25% доля нерезидентов на российском рынке долга вновь начала расти и превысила отметку 35%. Тем не менее 16%-е падение курса рубля в 2020 и угроза новых санкций повернули этот процесс вспять. Показатель упал до 20%.

Динамика доли нерезидентов на рынке долга России

На последних аукционах Минфина РФ около 70% долговых обязательств купил ВТБ Банк. Он и другие коммерческие структуры заявляют, что имеют предостаточно ликвидности, чтобы поглотить предложение. Тем не менее снижение спроса чревато падением цен и более высокой стоимостью обслуживания долгов.

Геополитика, безусловно, вредит рублю, однако на фоне роста Brent и WTI увеличиваются сверхдоходы российских нефтяных компаний и растет Фонд национального благосостояния, ресурсы которого Кремль может использовать для финансирования инфраструктурных проектов и восстановления экономики. Чрезмерно высокий курс доллара США не так страшен населению, возможности которого выезжать за пределы страны существенно ограниченны из-за пандемии.

Следует отметить, что несколько последних месяцев пара USDRUB жила в условиях постоянных разговоров о введении «ядерного варианта» санкций, так что если он все-таки будет воплощен в жизнь, реакция рынка может оказаться не такой, как многим кажется. Отработка принципа «покупай на слухах, продавай на фактах» как никогда актуальна для анализируемого инструмента. К тому же ожидания смерти страшнее самой смерти. Пришла пора запретов – ок, свято место пусто не бывает!

Технически после четкой отработки паттерна «Расширяющийся клин» пара USDRUB пытается определиться с направлением дальнейшего движения. На мой взгляд, прорыв сопротивлений на 77,6 и 77,8 станет катализатором продолжения ралли к области 79,3-79,5, где можно будет искать сигналы на продажу. Для формирования шортов подойдет и падение котировок ниже поддержки на 76,0-76,1.

USDRUB, дневной график