18.10.201603:54:00UTC+00O Que o Impacto Otimista Dos Preços Do Petróleo Bruto Poderia Significar Para os Metais?

Os preços do petróleo bruto subiram no início desta terça-feira como alguns analistas disseram que os mercados podem não ter tanto excesso de oferta, tal como sugerido por muitos, com os estoques globais subindo menos que o esperado antes da alta demanda da temporada de aquecimento de inverno no hemisfério norte. O balanço de riscos para os preços do petróleo em grande parte oscilaram de baixa para construtiva durante as últimas duas semanas, como os produtores da OPEP deixaram as reuniões marginais na Argélia com o compromisso de cortar a produção. A Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) se reunirá em 30 de novembro para discutir um corte na produção planejado de cerca de 1 milhão de barris por dia longe do seu recorde de produção 33,6 milhões bpd em setembro. Como os riscos de preços altistas em petróleo têm aumentado rapidamente, decidimos revisitar as implicações para os fundamentos e os preços dos metais. É importante acrescentar a ressalva de que as empresas de mineração, fonte de energia e combustível normalmente tem contratos de longo prazo, o que significa um tempo significativo existe de desfasamentos entre as mudanças nos preços do petróleo e os impactos sobre os custos de mineração. No entanto, os preços mais altos do petróleo acabarão por alimentar até relativamente mais a pressão de custos; no entanto, o impacto é muito silenciado. Mesmo em meio a um cenário muito otimista de $10/bbl de petróleo, os custos C1 de 2017 no máximo subiriam cerca de 1% a 3% em relação ao caso base. De uma perspectiva mais macro, simplesmente examinando a história preço absoluto de petróleo e cobre parece revelar uma correlação razoável entre os dois. No entanto, uma análise mais rigorosa regredindo as mudanças de log diários entre as duas séries de preços desde 2000 revela que as alterações diárias dos preços do petróleo têm historicamente explicado apenas 10% dos movimentos diários dos preços do cobre, dificilmente uma relação forte. Provavelmente, a razão que ambas as séries de preços parecem acompanhar uma outra ao longo do tempo é o fato de que as perspectivas de demanda para ambos é em grande parte determinada pela saúde da economia global. Foram as recentes mudanças otimistas em risco do preço do petróleo baseadas na procura, as implicações para metais mereceriam análise muito mais profunda, em nossa opinião. No entanto, como eles são predominantemente orientados para a oferta, nós pensamos que as implicações macro sobre o cobre e o resto dos metais industriais são diminuídas. Os preços mais altos do petróleo também têm o potencial de provocar relativamente maior estabilidade nas economias de alguns grandes países emergentes, bem como o potencial de uma inflação mais elevada. Se alguma coisa, dada a importância da demanda de infraestrutura emergente geral, isto inclina em direção a menores riscos construtivos sendo adicionado a nossa perspectiva para a demanda de metais.