فیڈرل ریزرو سسٹم آج شام مرکزی بینک کے اجلاسوں کی پریڈ شروع کرے گا، جو تینوں مرکزی بینکوں کے لیے سال کی آخری اجلاسوں کو نشان زد کرے گا۔ تجزیہ کار اور منڈی کے شرکاء کو ان اجلاسوں سے کسی تبدیلی کی توقع نہیں ہے، اس لیے مرکزی بینک کے گورنروں کی تقاریر سے قیمتی معلومات حاصل کی جائیں گی۔ سرکاری معاشی اور شرح سود کی پیشن گوئی بھی فراہم کی جائے گی۔

پچھلے ڈیڑھ سے دو سالوں میں، بہت سے لوگوں نے شرح سود میں تبدیلی کی پیشین گوئی کرنے اور اس کی بنیاد پر تجارتی فیصلے کرنے کے لیے افراط زر کی رپورٹس کا استعمال کیا ہے۔ فی الحال تینوں مرکزی بینکوں میں شرح سود بڑھانے کی بات چیت نہیں ہو رہی ہے۔ ایسا لگتا ہے کہ اس سے کوئی فرق نہیں پڑتا کہ مہنگائی گر رہی ہے یا بڑھ رہی ہے۔ جب تک یہ بے قابو ہوکر بڑھنا شروع نہیں کرتا، ریگولیٹرز مالیاتی پالیسی کو سخت نہیں کریں گے۔ یقیناً افراط زر کی رفتار بے قابو ہونا شروع ہو سکتی ہے، لیکن ایسا ہونے کا امکان اب بھی کافی کم ہے۔ لہٰذا، میں یہ نتیجہ اخذ کرتا ہوں کہ سب سے زیادہ "ہاکش" منظر نامے کا مطلب یہ ہے کہ شرح کو اپنے عروج پر زیادہ لمبے عرصے تک برقرار رکھا جائے۔

مندرجہ بالا تمام چیزوں کو دیکھتے ہوئے، برطانیہ، امریکہ اور یورپی یونین میں آنے والے مہینوں میں افراط زر کسی بھی سمت میں اتار چڑھاؤ آ سکتا ہے۔ جب تک یہ خطرناک تیزی نہیں دکھاتا، ریگولیٹرز پالیسی کو مزید سخت کرنے کی ضرورت کے بارے میں بات نہیں کریں گے۔ درج ذیل منظر نامے پر غور کریں۔ امریکہ میں افراط زر 4 فیصد تک پہنچ گیا، اگر اس کی شرح 20 سال میں پہلے ہی بلند ترین سطح پر ہے تو فیڈرل ریزرو کیا کر سکتا ہے؟ زیادہ سے زیادہ یہ ہے کہ اسے ایک بار پھر بڑھایا جائے۔ لیکن کیا ایک اور 25 بیسس پوائنٹس اضافے سے مہنگائی کا مسئلہ حل ہو جائے گا؟ امکان نہیں۔

اس لیے مرکزی بینک فی الوقت شرح میں نئے اضافے کے منظر نامے پر بھی غور نہیں کر رہے ہیں۔ وہ افراط زر پر بلند شرحوں کے طویل اثرات پر اعتماد کر رہے ہیں، جس کا مقصد اس کی 2 فیصد تک کمی کو حاصل کرنا ہے۔ مزید برآں، مجھے یقین ہے کہ ہر ریگولیٹر 2 فیصد کے اعداد و شمار پر مضبوطی سے قائم نہیں رہے گا۔ یہ یاد رکھنے کے قابل ہے کہ کئی سالوں سے، مرکزی بینکوں کو کم افراط زر کی وجہ سے درد سر تھا جسے 2 فیصد تک بڑھایا نہیں جا سکا تھا۔ مجھے یقین ہے کہ کوئی بھی 2.3 فیصد کی قدر سے کوئی سانحہ نہیں کرے گا۔

آخر میں، میں سمجھتا ہوں کہ اب سوال صرف یہ ہے کہ ایک یا دوسرا مرکزی بینک شرحوں میں کمی کب شروع کرے گا۔ فیڈرل ریزرو سے اب اس کی توقع کرنا مشکل ہے، یہ ای سی بی سے بالکل ممکن ہے، نہ کہ بینک آف انگلینڈ سے۔ لہٰذا، یورو کی مانگ میں جلد ہی کمی کا سب سے زیادہ امکان ہے۔

کئے گئے تجزیے کی بنیاد پر، میں نتیجہ اخذ کرتا ہوں کہ بیئرش ویو پیٹرن کی تعمیر جاری ہے۔ 1.0463 نشان کے ارد گرد کے اہداف کو مکمل طور پر تیار کیا گیا ہے، اور اس نشان کو توڑنے کی ناکام کوشش نے ایک اصلاحی لہر کی تعمیر کی طرف منتقلی کا اشارہ کیا۔ ویو 2 یا بی نے مکمل شکل اختیار کر لی ہے، لہٰذا میں جلد ہی آلہ میں نمایاں کمی کے ساتھ ایک متاثر کن نیچے کی طرف لہر 3 یا سی کی تعمیر کی توقع کرتا ہوں۔ میں اب بھی 1 یا اے کی کم لہر سے نیچے اہداف کے ساتھ فروخت کرنے کی تجویز کرتا ہوں۔ اس وقت، لہر 2 یا بی مکمل سمجھا جا سکتا ہے۔

پاؤنڈ/ڈالر کے آلے کی لہر کا نمونہ نزول کے رجحان میں کمی کی تجویز کرتا ہے۔ زیادہ سے زیادہ جس پر برطانوی پاؤنڈ اعتماد کر سکتا ہے وہ ایک اصلاح ہے۔ اس وقت، میں 1.2068 نشان سے نیچے اہداف کے ساتھ جوڑی فروخت کرنے کی سفارش کر سکتا ہوں کیونکہ لہر 2 یا بی بالآخر مکمل ہونا ضروری ہے اور کسی بھی وقت ختم ہو سکتا ہے۔ اس میں جتنا زیادہ وقت لگے گا، برطانوی پاؤنڈ کی گراوٹ اتنی ہی مضبوط ہوگی۔ تنگ ہونے والی مثلث نقل و حرکت کی تکمیل کی علامت ہے۔