کرنسی کی بڑی جوڑی 6 ستمبر کو 0.9870 کے قریب 20 سال کی کم ترین سطح اور 1.0200 کے قریب ایک ہفتہ قبل ریکارڈ کی گئی تقریباً ایک ماہ کی بلند ترین سطح کے درمیان بے ترتیب تجارت جاری رکھی ہوئی ہیں۔

سرکردہ مرکزی بینک قیمتوں کے استحکام کو ترجیح دیتے ہیں اور اشارہ کرتے ہیں کہ وہ اس کے حصول کے لیے بڑی قربانیاں دینے کے لیے تیار ہیں۔

مالیاتی پالیسی کو سخت کرنے کے معاملے میں فیڈرل ریزرو اب بھی اپنے ساتھیوں سے آگے ہے۔

مارچ سے لے کر اب تک امریکی مرکزی بینک نے مہنگائی کو روکنے کے لیے شرح سود میں 200 بیسز پوائنٹس سے زیادہ اضافہ کیا ہے۔

دریں اثنا، یورپی مرکزی بینک شرحوں میں اضافہ کرنے والے آخری بڑے مرکزی بینکوں میں سے ایک تھا۔

ای سی بی نے کئی مہینوں سے استدلال کیا ہے کہ موجودہ افراط زر بنیادی طور پر توانائی کی بلند قیمتوں کی وجہ سے ہونے والے جھٹکے سے پیدا ہوا ہے۔ مالیاتی پالیسی ایسے جھٹکوں کے خلاف بڑی حد تک بے اختیار ہے۔ تاہم، پھر قیمتوں میں اضافے نے وسعت اختیار کی اور زندگی کے تمام پہلوؤں کو اپنی لپیٹ میں لینا شروع کر دیا، جبکہ صارفین کی زبردست مانگ نے بھی قیمتوں کو متحرک کیا۔ اس کے علاوہ، یورو کی قدر میں کمی نے اس افراط زر کے دباؤ کو ہوا دی ہے۔

نتیجے کے طور پر، ای سی بی رد عمل کا اظہار کرنے پر مجبور ہوئی، لیکن خود کو پکڑنے کے کردار میں پائی۔

ریاستہائے متحدہ میں مالیاتی پالیسی کی سخت سختی کے درمیان واحد کرنسی پہلے ہی ڈالر کے مقابلے میں کئی سال کی کم ترین سطح پر آ چکی ہے، جو عالمی سرمایہ کاروں کو امریکی اثاثہ جات میں سرمایہ کاری کرنے پر مجبور کر رہی ہے، جس کی پیداوار فیڈ کے بنیادی شرح میں اضافے کے ساتھ بڑھ گئی ہے۔ .

امریکہ کی توانائی کی تقریباً مکمل آزادی اور قومی معیشت کی نسبتاً طاقت گرین بیک کی اپیل کی اضافی وجوہات فراہم کرتی ہے۔

جے پی مورگن پرائیویٹ بینک کے حکمت عملی سازوں نے کہا، "ہمیں یہ دیکھنا ہوگا کہ امریکی ڈالر کی کمزوری کے آغاز کے بارے میں ابھی بات شروع کرنے کے لیے ان میں سے کچھ عوامل کیسے بدلتے ہیں۔"

"ہمیں یقین ہے کہ مختصر مدت میں ڈالر کی قیمت میں اضافہ جاری رہ سکتا ہے اور یہ مضبوطی جاری رہنے کا امکان ہے۔ اس لیے، ہم اپنے کلائنٹس کی حوصلہ افزائی کرتے رہتے ہیں کہ وہ اپنے غیر ڈالر کی نمائش کو روکیں۔"

دوسرے خطوں کے ناموافق اقتصادی امکانات بھی گرین بیک کی حمایت کرتے ہیں۔ اس طرح یورپ کو توانائی کے بحران کا سامنا ہے۔

عالمی کساد بازاری کے بڑھتے ہوئے خطرات کے درمیان امریکی ڈالر کی مانگ کو بلند رہنا چاہیے، اور جیسا کہ ایف او ایم سی جارحانہ طور پر شرحیں بڑھا رہا ہے، کامن ویلتھ بینک آف آسٹریلیا نے کہا، جس نے پیش گوئی کی ہے کہ گرین بیک 110.80 سے اوپر کی کثیر سالہ چوٹیوں کی تجدید کر سکتا ہے۔

دریں اثنا، ماہرین کا کہنا ہے کہ تاریک اقتصادی نقطۂ نظر یورو جیسی پرائیکلیکل کرنسیوں کو دباؤ میں رکھے گا۔

بلومبرگ کی رپورٹوں کے مطابق، یورو زون میں اقتصادی ترقی کو ریکارڈ افراط زر اور سپلائی چینز میں جاری مسائل کی وجہ سے روکا جا رہا ہے۔ یہ خیال کیا جاتا ہے کہ موسم سرما میں روس سے گیس کی سپلائی میں رکاوٹ کی وجہ سے توانائی کی کھپت کو معمول پر لانے کی ضرورت کی وجہ سے صورتحال مزید خراب ہو جائے گی۔

بلومبرگ کا مزید کہنا ہے کہ کاروباری نمائندوں کے سروے ظاہر کرتے ہیں کہ جولائی سے یورپ میں اقتصادی سرگرمیاں کم ہو رہی ہیں اور مستقبل قریب میں اس میں بہتری کے کوئی اشارے نہیں ہیں۔

یورو زون میں کساد بازاری کا خطرہ جولائی 2020 کے بعد سے بلند ترین سطح پر پہنچ گیا ہے، ایجنسی نے سروے کیے گئے ماہرین اقتصادیات کا حوالہ دیتے ہوئے رپورٹ کیا۔ ان کے اندازوں کے مطابق اگلے بارہ مہینوں میں خطے میں دو چوتھائی کمی کا امکان 80 فیصد ہے۔

پیشن گوئی کے مطابق 2022 کے آخری تین مہینوں میں یورو زون میں افراط زر 9.6 فیصد تک پہنچ جائے گا، جو ای سی بی کے ہدف سے تقریباً پانچ گنا زیادہ ہے۔ تجزیہ کاروں کی توقع ہے کہ 2 فیصد کی ہدف کی قیمت تک، افراط زر 2024 سے پہلے نہیں گرے گا۔ اس پس منظر کے خلاف، ای سی بی فروری میں شرح سود کو ریکارڈ 2 فیصد تک بڑھا دے گا، وہ پیش گوئی کرتے ہیں۔

ای سی بی کی صدر کرسٹین لیگارڈ نے جمعہ کو کہا کہ ای سی بی کے اقدامات معاشی نمو کو متاثر کر سکتے ہیں، لیکن قیمتوں میں استحکام اولین ترجیح ہے۔

جیسا کہ افراط زر دو ہندسوں کے علاقے کے قریب پہنچ رہا ہے، ای سی بی نے جولائی اور ستمبر میں شرحوں میں دو بڑے اضافے کیے اور اس سے بھی زیادہ کارروائی کا وعدہ کیا۔

ای سی بی کے چیف ماہر اقتصادیات فلپ لین نے ہفتہ کو کہا۔

"0.75 فیصد پر ای سی بی ڈپازٹ کی شرح اب بھی بہت کم ہے کیونکہ یہ معیشت کو متحرک کر رہا ہے، اس لیے ای سی بی کا کام ابھی مکمل نہیں ہوا ہے۔ زیادہ سود کی شرح صارفین کے مصائب کو بڑھا دے گی اور مانگ کو مزید کم کرے گی،" انہوں نے کہا۔

اگرچہ فلپ لین نے کہا کہ اس سال ہر بقیہ میٹنگ میں نرخ بڑھتے رہ سکتے ہیں اور اگلے سال کے آغاز میں بھی بڑھ سکتے ہیں، ای سی بی اس بارے میں کھلا ذہن رکھے ہوئے ہے کہ کہاں روکا جائے اور میٹنگ کے ذریعے ریٹ میٹنگ کے بارے میں فیصلہ کرنے کا ارادہ رکھتا ہے۔

ای سی بی کے نائب صدر لوئس ڈی گینڈوس نے پیر کو کہا کہ ای سی بی کی شرح سود میں مزید اضافے کی صحیح تعداد کا انحصار آئندہ میکرو اکنامک ڈیٹا پر ہوگا۔

انہوں نے کہا، "ای سی بی اب افراط زر سے لڑنے کی کوشش کر رہا ہے، جس کا اثر صارفین کے اخراجات اور کمپنی کی سرمایہ کاری پر پڑے گا، اور شرح سود میں مزید اضافے کا انحصار اقتصادی ڈیٹا پر ہوگا۔"

لوئس ڈی گینڈوس نے مزید کہا کہ "یورپ کی آبادی کے لیے افراط زر سب سے بڑا درد ہے۔"

تاہم، افراط زر کے مسئلے کو حل کرنا ای سی بی کے لیے اس سے کہیں زیادہ مشکل ہو سکتا ہے جتنا کہ پہلی نظر میں لگتا ہے۔

اگر ہم بنیادی افراط زر کا تخمینہ استعمال کرتے ہیں، جو مرکزی بینک کی پالیسی سے سب سے زیادہ متاثر ہوتا ہے، تو مرکزی بینک کو شرحیں کم از کم 4-5 فیصد تک بڑھانے کی ضرورت ہوگی۔ لیکن شرح سود کی اس طرح کی سطح یورو زون میں قرضوں کے ایک اور بحران کا باعث بن سکتی ہے، عوامی قرض کی سطح جس میں جی ڈی پی کے تقریباً 100 فیصد تک پہنچ گئی ہے۔ ایک ہی وقت میں، یہ یونان اور اٹلی جیسے یورپی ممالک میں نمایاں طور پر زیادہ ہے۔ قرضوں کا بحران لامحالہ خطے کی جی ڈی پی میں کمی کا باعث بنے گا۔

ایسا لگتا ہے کہ یورو زون کی کرنسی مارکیٹ اس منظر نامے کے لیے تیاری کر رہی ہے، کیونکہ اسے توقع ہے کہ یوروپی یونین میں شرح سود 2023 کے وسط میں تقریباً 2.7 فیصد تک پہنچ جائے گی، اور پھر ای سی بی شرحوں میں کمی کرنا شروع کر دے گا۔

تاجروں نے اب فروری 2024 تک ای سی بی کی شرح میں 25 بی پی ایس کی کمی کے 40 فیصد سے زیادہ امکان کا تخمینہ لگایا ہے۔

تاہم، ڈانسکے بینک کے حکمت عملی ایک بار کی شرح میں کمی کو غیر ممکن سمجھتے ہیں اور کہتے ہیں کہ یہ 25 بی پی ایس کی ایک سے زیادہ شرح میں کمی کے ایک چھوٹے امکان کے منڈی کے جائزے کی عکاسی کرتا ہے۔

یورو زون کی کرنسی منڈیوں کی نقل و حرکت اس بات کی بازگشت کرتی ہے کہ امریکہ میں کیا ہو رہا ہے۔

ان خدشات سے کہ جارحانہ شرح میں اضافہ امریکی معیشت کو کساد بازاری کی طرف دھکیل دے گا، تاجروں کو اگلے سال مارچ میں 4 فیصد سے اوپر پہنچنے کے بعد فیڈ ریٹ میں تقریباً 50 بیسس پوائنٹس کی کٹوتی کا تخمینہ لگانے پر مجبور کر دیا ہے۔

کچھ ماہرین اب سوچ رہے ہیں کہ امریکی مرکزی بینک تمام مسائل کو ایک ساتھ حل کیوں نہیں کرتا اور پال وولکر کے انداز میں شرحوں میں تیزی سے اضافہ کیوں کرتا ہے۔ مثال کے طور پر، 5.5-6 فیصد تک۔

بدقسمتی سے، امریکی مالیاتی حکام اب اس طرح کے عیش و آرام کے متحمل نہیں ہو سکتے۔

اس صورت میں، ملک کے عوامی قرضوں کی خدمت کی لاگت تیزی سے بڑھ جائے گی۔ موازنہ کے لیے: وولکر کے وقت، سالانہ قرض صرف 909 ارب ڈالر تھا، اور 2022 میں یہ 30 ٹریلین ڈالر سے تجاوز کر گیا۔

اگر ہم فرض کریں کہ شرح اب بھی 6 فیصد تک بڑھے گی تو قومی قرضے کی ادائیگی کی لاگت امریکہ کے لیے اتنا زیادہ بوجھ بن جائے گی کہ سیاست دانوں کے لیے مہنگائی برداشت کرنا آسان ہو جائے گا۔

اس کے علاوہ، شرح میں تیزی سے اضافہ نادہندگان اور دیوالیہ پن کی لہر کو بھڑکا سکتا ہے، اور ساتھ ہی ریاستہائے متحدہ میں ایک سنگین کساد بازاری کا باعث بن سکتا ہے۔

لہٰذا، یہ یقین کرنا مشکل ہے کہ فیڈ اس سال کے آخر تک کلیدی شرح کو 4-4.5 فیصد تک بڑھانے کی ہمت کرے گا۔

اس ہفتے توجہ کا مرکز اگلی ایف او ایم سی میٹنگ ہے، جس کے نتائج کا اعلان بدھ کو کیا جائے گا۔

جے پی مورگن کے تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اگرچہ مارکیٹ کو ایک اور بڑے فیڈ کی شرح میں اضافے کی توقع ہے، لیکن مستقبل میں شرح میں اضافے کے بارے میں بہت زیادہ غیر یقینی صورتحال ہے۔

یہ غیر یقینی صورتحال خطرناک اثاثہ جات پر دباؤ ڈالتی ہے اور حفاظتی ڈالر کی حمایت کرتی ہے۔

کلیدی وال سٹریٹ کے اشارے پیر کو زیادہ تر منفی علاقے میں ٹریڈ کر رہے ہیں۔

زیادہ تر مارکیٹ کے شرکاء کا خیال ہے کہ امریکی مرکزی بینک رعایت کی شرح میں 75 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کرے گا، لیکن کچھ سرمایہ کاروں کو توقع ہے کہ اس میں پورے فیصد پوائنٹس کا اضافہ ہوگا۔

"100 بیسس پوائنٹ ریٹ میں اضافے کا امکان وال سٹریٹ کو پریشان کر رہا ہے، کیونکہ اس کا مطلب یہ ہوگا کہ فیڈ اپنے ایکشن پلان پر قائم رہنے کے بجائے افراط زر کے اعداد و شمار پر زیادہ رد عمل ظاہر کر رہا ہے،" سی ایف آر اے ریسرچ کے حکمت عملی سازوں نے کہا۔

"منڈی ابھی تک غیر فیصلہ کن ہے کہ آیا فیڈ 75 بی پی ایس یا 100 بی پی ایس کی شرحوں میں اضافہ کرے گا، لیکن ایک چیز واضح ہے: اہم شرح کے لئے جون تک فیڈ کی پیشن گوئیاں یقینی طور پر بہت کم ہیں۔ بڑا سوال یہ ہے کہ ایف او ایم سی کے ممبران شرحوں کی توقع کہاں کرتے ہیں۔ چوٹی۔ پیشین گوئیوں میں نمایاں اضافہ امریکی ڈالر کو سپورٹ کرے گا۔ بصورت دیگر، شرح کے فیصلے سے گرین بیک کو صرف ایک معتدل فائدہ ملے گا،" کامرز بینک کے حکمت عملی نگاروں نے نوٹ کیا۔

یہ ممکن ہے کہ امریکی مرکزی بینک کی جانب سے شرح سود میں 75 بیسس پوائنٹس کا اضافہ منڈیوں کے جذبات میں تبدیلی کا سبب بنے، کیونکہ مرکزی بینک کی جانب سے سخت اقدام کے امکانات کم ہونا شروع ہو جائیں گے۔ اسی وقت، فیڈ کی شرح کے حوالے سے طویل مدتی توقعات میں تبدیلی مارکیٹ کے جذبات پر زیادہ اثر ڈال سکتی ہے۔

اس طرح، اس بار کو بڑھانا جہاں سے وفاقی فنڈز کی شرح ایک سطح مرتفع تک پہنچ جائے گی، امریکی اسٹاک پر دباؤ ڈالنا اور ڈالر کی حمایت جاری رکھے گا۔

کم متوقع بنیادی شرح کے ساتھ، وال سٹریٹ کے کلیدی اشاریے بحالی کے لیے راستہ اختیار کریں گے، اور کثیر ماہ کی گرین بیک ریلی کا رخ موڑ سکتا ہے، جو یورو/امریکی ڈالر کے بُلز کو مدد فراہم کرے گا۔

ابھی تک، بیئرز اپنے مضبوط پنجوں سے مرکزی کرنسی کی جوڑی کو چھوڑنے کے بارے میں نہیں سوچ رہے ہیں۔

یورو/امریکی ڈالر کے لیے قریب ترین سپورٹ 0.9950 کی سطح ہے۔ اگر یہ نشان مزاحمت میں بدل جاتا ہے، تو جوڑی پہلے 0.9900 پر گر سکتی ہے، اور پھر 6 ستمبر کو 0.9870 کے قریب پہنچنے والی کثیر سالہ کم ترین سطح کو دوبارہ جانچ سکتی ہے۔

دوسری طرف، 1.0000 کی سطح (100 دن کی حرکت اوسط) ابتدائی مزاحمت کی تشکیل کرتی ہے۔ ریباؤنڈ کو بڑھانے کے لیے، جوڑی کو اس سطح سے اوپر قدم جمانے کی ضرورت ہے۔ اس صورت میں، بُلز کا اگلا ہدف 1.0030 (50 دن کی موونگ ایوریج) اور 1.0070 (38.2 فیصد فیبوناکسی ریٹراسمنٹ لیول) ہوگا۔