Data perdagangan luar China yang dikeluarkan pada pagi Selasa ternyata jauh lebih buruk daripada yang dijangkakan. Eksport tahun ke tahun merosot sebanyak 14.5%, penurunan terbesar sejak pelancaran sekatan COVID-19 pada 2020, menunjukkan penurunan mendadak dalam permintaan global. Tambahan pula, import jatuh sebanyak 12.4% tahun ke tahun, menggambarkan pengurangan dalam permintaan dalam negeri.

China, sebagai lokomotif ekonomi terutamanya untuk rantau Asia-Pasifik, mengalami kesan negatif yang ketara terhadap perdagangan luar bagi kedua-dua Australia dan New Zealand disebabkan oleh pengurangan mendadak dalam jumlah perdagangan. Akibatnya, mata wang negara-negara ini menghadapi tekanan yang semakin meningkat.

Secara umum, pasaran didagangkan dalam julat sempit pada hari Selasa, kerana berita makroekonomi yang ketara tidak hadir. Pergerakan aktif mungkin bermula pada hari Khamis selepas keluaran data inflasi AS untuk bulan Julai. Kadar inflasi teras dijangka menurun daripada 4.8% kepada 4.7%, tetapi kejutan mungkin berlaku. Hasil pada TIPS 5 tahun, yang dilindungi daripada inflasi, meningkat secara beransur-ansur dan mencapai 2.29% menjelang petang Selasa. Ini adalah paras tertinggi sejak April. Hasil TIPS menggambarkan pandangan perniagaan terhadap jangkaan inflasi berbanding jangkaan pengguna dan selalunya merupakan indikator yang lebih tepat bagi unjuran tahap inflasi.

Dolar terus mengukuh, walaupun dengan watak yang tidak begitu ketara, tetapi arah aliran itu berterusan. Mata wang komoditi kekal di bawah tekanan.

NZD/USD

Syarikat terbesar New Zealand, Fonterra, yang membekalkan kira-kira 30% daripada produk tenusu dunia, telah menurunkan ramalan harga susu untuk musim 2023/24 daripada $8 kepada $7. Bagi syarikat, ini bermakna penurunan dalam pendapatan sebanyak $1.9 bilion, dan memandangkan produk tenusu adalah eksport terbesar New Zealand, penurunan dalam ramalan harga tidak dapat dielakkan akan membawa akibat yang serius kepada negara secara keseluruhan.

Aktiviti ekonomi sebenar akan menurun, dan KDNK akan berkurangan kira-kira 0.6% semata-mata disebabkan oleh penurunan harga susu, dan dengan kesan pengganda, penurunan KDNK akhirnya boleh melebihi 1%. Pada masa yang sama, penurunan harga eksport dicatat untuk produk lain juga (kambing sebanyak -25% berbanding tahun lepas, daging lembu sebanyak -10%, dsb.).

Sudah pasti, pengurangan harga adalah faktor disinflasi, tetapi kelembapan ekonomi disertai dengan kenaikan harga bahan api, dan mengikut pengiraan Bank BNZ, inflasi tahunan pada suku ke-3 akan melebihi 6%. Gabungan harga yang lebih rendah untuk barangan eksport mentah dan harga minyak mentah yang lebih tinggi memberikan tamparan berganda kepada kuasa beli rakyat.

Bank Rizab New Zealand (RBNZ) akan mengadakan mesyuarat seterusnya minggu depan, dan menurut ramalan, tiada kenaikan kadar dijangkakan. Pada hari Rabu, RBNZ akan menerbitkan semakan jangkaan inflasi suku tahunannya, dan adalah penting untuk memahami sama ada dinamik suku sebelumnya, apabila jangkaan inflasi dua tahun jatuh daripada 3.3% kepada 2.79%, akan dikekalkan.

Jangkaan kelembapan ekonomi tidak dapat tidak akan membawa kepada penurunan dalam permintaan buruh, yang digabungkan dengan bekalan buruh yang tinggi secara berterusan (terutamanya disebabkan oleh pertumbuhan penghijrahan yang ketara), akan mengakibatkan peningkatan mendadak dalam kadar pengangguran, memuncak pada 5.2% pada tahun 2025.

Perubahan mingguan dalam NZD, seperti yang ditunjukkan oleh laporan CFTC, ialah +0.2 bilion, dengan kedudukan neutral. Kedudukan spekulatif keseluruhan kekal menghampiri paras sifar. Harga yang dikira adalah di bawah purata jangka panjang, tetapi momentum menurun adalah lemah.

Percubaan untuk mengukuh di atas sokongan pada 0.6044 nampaknya akan berakhir, dengan risiko bahawa sokongan tidak akan bertahan, membawa dolar new zealand lebih jauh ke selatan. Sasaran terdekat ialah minimum tempatan 0.5978, dengan sasaran utama ialah sempadan bawah saluran menurun pada 0.5870/5900.

AUD/USD

Indeks keadaan perniagaan NAB Australia meningkat daripada 9 kepada 10 pada bulan Julai, dengan keyakinan meningkat daripada 0 kepada 2, kedua-dua angka itu melebihi jangkaan. Sementara itu, Westpac melaporkan penurunan dalam indeks keyakinan pengguna daripada 2.7% kepada -0.4%. Petunjuk adalah bercanggah dan tidak menambah kejelasan kepada persepsi keseluruhan ekonomi Australia.

Adalah diramalkan bahawa keyakinan pengguna akan meningkat apabila RBA mengelak daripada menaikkan kadar faedah sekali lagi. Walau bagaimanapun, kesan negatif daripada peningkatan jangkaan pengangguran (angka ini telah meningkat dengan ketara sejak enam bulan lalu) nampaknya telah mengatasi faktor positif.

Keadaan domestik Australia tidak memberikan sebab untuk optimis; negara ini sangat bergantung pada pasaran luar, dan penurunan mendadak dalam import China akan secara langsung melanda pengeluar Australia. Imbangan perdagangan akan bertambah buruk, memberikan tekanan tambahan kepada dolar Aussie.

Kedudukan spekulatif agregat untuk AUD pada minggu pelaporan kekal hampir tidak berubah pada -3.47 bilion, menunjukkan kedudukan menurun. Harga yang dikira adalah di bawah purata jangka panjang dan terus menuju ke arah bawah.

Sasaran yang dinyatakan dalam gambaran keseluruhan sebelum ini kekal relevan. Kami menjangkakan satu lagi percubaan untuk menembusi tahap sokongan pada 0.6460, mensasarkan sasaran seterusnya pada 0.6350/70. Terdapat alasan yang terhad untuk pertumbuhan pembetulan selanjutnya, dan sebarang pertumbuhan sedemikian, walaupun dicuba, mungkin sedikit dan jangka pendek.