Jika emas adalah insurans terhadap inflasi, mengapa ia tidak bersinar pada tahun 2022 apabila harga meningkat? Mengapa ia melonjak ke kawasan rekod tertinggi pada 2023 apabila inflasi mula perlahan? Jika logam berharga adalah pilihan pelaburan terbaik semasa lalai, mengapakah ia jatuh apabila ia menghampiri tarikh X? Dinamik XAU/USD adalah bukti terbaik tentang betapa silapnya idea orang tentang emas. Atau mungkin kita tidak tahu segala-galanya.

Kemelesetan ekonomi boleh menjadi seteruk Kemelesetan Besar. 8 juta rakyat Amerika akan kehilangan pekerjaan. Permodalan pasaran saham akan menjunam 45%. Ini adalah senario apokaliptik yang dibentuk oleh Setiausaha Perbendaharaan Janet Yellen sekiranya berlaku keingkaran. Tidak hairanlah pelabur global yang ditinjau oleh MLIV Pulse menganggap emas sebagai aset terbaik apabila ia berlaku. RBC Capital Markets memanggil logam berharga sebagai alat terbaik untuk melindung nilai terhadap kemungkiran hutang A.S.. Setakat ini, pandangan ini kelihatan seperti kesilapan yang jelas.

Dinamik hutang awam dan silingnya di AS

Malah, kita perlu memahami dengan jelas bahawa tiada lagi lalai. Dan peserta yang sama dalam tinjauan MLIV Pulse percaya bahawa kemungkinan kejadiannya adalah sangat rendah. Semata-mata kerana semua episod sebelum ini berakhir dengan pengakhiran yang menggembirakan. Malah pada tahun 2011, apabila tarikh X terlepas dan penarafan kredit A.S. diturunkan, Demokrat dan Republikan bersetuju dalam masa beberapa jam. Ini menenangkan pasaran kewangan.

Selain itu, apa yang Yellen umumkan pada 1 Jun mungkin bukan tarikh X. Setiausaha Perbendaharaan sendiri mengakui bahawa tarikh akhir boleh tiba sedikit kemudian. Jika kerajaan mencapai pertengahan bulan pertama musim panas, apabila cukai baharu mula masuk, tarikh kritikal mungkin beralih kepada Julai–Ogos.

Dinamik kos insurans terhadap kemungkiran di AS

Oleh itu, walaupun politik dimainkan, pasaran tidak terlalu bimbang tentang kebuntuan dengan siling hutang. Kejatuhan XAU/USD didorong oleh faktor lain. Kenaikan logam berharga ke paras tertinggi adalah disebabkan oleh kebimbangan kemelesetan yang semakin hampir dan harapan untuk pivot dovish oleh Fed. Tidak menjadi kenyataan.

Pasaran pekerjaan yang kukuh, inflasi yang tinggi secara konsisten dan jualan runcit yang semakin meningkat menunjukkan bahawa ekonomi A.S. masih kukuh. Pegawai dan pelabur FOMC semakin bercakap tentang pendaratan perlahan. Ini pada asasnya berbeza daripada kemelesetan. Jika tiada kemerosotan, kenapa beli emas? Terutamanya memandangkan peluang penurunan kadar dana persekutuan pada 2023 semakin pudar di depan mata kita. Derivatif memberikan kebarangkalian 52% pengembangan monetari pada bulan September. Sebelum data pekerjaan April keluar, ia adalah 90%. Ia menjadi jelas mengapa sebut harga XAU/USD jatuh.

Secara teknikal, pada carta harian emas, corak 1-2-3 berfungsi dengan jelas. Ini membolehkan kami memasukkan pesanan jual dari tahap $2,013 setiap auns. Saya mengesyorkan mengekalkannya dan membina penarikan semula harga. Sasaran awal ialah $1,950.