Kemarin, saham AS anjlok setelah rilis data PMI yang lebih kuat dari perkiraan mengindikasikan tekanan inflasi yang masih cenderung naik, mengisyaratkan bahwa perekonomian kemungkinan akan menutup kuartal III dengan cukup positif. Sebaliknya, saham Eropa menghadapi sisa tahun ini dengan bertumpu pada satu pilar rapuh — proyeksi laba yang optimistis — sementara daftar risiko mereka terus meningkat. Imbal hasil Treasury bertenor 10 tahun kembali naik di atas 5%, mengingatkan betapa cepat sentimen dapat berbalik arah.

Dalam beberapa pekan terakhir, pasar diguncang oleh kekhawatiran inflasi dan kemungkinan respons bank sentral yang lebih agresif jika harga minyak kembali naik. Banyak manajer aset kini menyarankan untuk memperhatikan aksi jual sebelum musim laporan keuangan, dengan alasan bahwa pada saat itulah pasar menjadi paling jujur — meskipun saya tidak menutup kemungkinan skenario di mana laba perusahaan sebenarnya melampaui ekspektasi dan mendorong kenaikan lanjutan pada saham.

Namun, sinyal teknikal menunjukkan kehati-hatian investor dengan lebih jelas dibandingkan proyeksi yang optimistis. Sejak mencapai puncak pertengahan Agustus, Stoxx 600 cenderung bergerak turun dan gagal menembus saluran menurunnya meski sudah dua kali mencoba berturut-turut. Selama reli terbaru di AS, S&P 500 dan Nasdaq tidak mampu menyentuh level tertinggi tahun ini. Kini laba perusahaan di kedua sisi Atlantik akan menghadapi tekanan tambahan dari kenaikan suku bunga dan prospek kebijakan moneter yang tetap ketat.

Saya juga tidak menutup kemungkinan bahwa jika aksi jual di AS dan kenaikan imbal hasil berlanjut, para ekonom akan mulai memangkas proyeksi pertumbuhan dan laba. Dalam kasus tersebut, pelemahan sebelum musim laporan keuangan tidak lagi menjadi pengecualian, melainkan skenario yang lebih diharapkan dalam beberapa pekan ke depan.

Secara teknikal, grafik S&P 500 menunjukkan bahwa tugas langsung bagi pihak pembeli adalah menembus level resistance di $7.679 untuk mengonfirmasi potensi kenaikan baru dan membuka jalan menuju $7.698. Bertahan di atas $7.718 akan semakin memperkuat posisi bullish. Di sisi bawah, pembeli harus mempertahankan area $7.656. Penembusan di bawah level tersebut kemungkinan besar akan mendorong indeks kembali ke $7.633 dan membuka jalan menuju $7.607.