من المتوقع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية اليوم. وستُتخذ هذه الخطوة في ظل تقييم دقيق لتداعيات تصاعد حدة الصراع في الشرق الأوسط، ولا سيما الحرب في إيران. ويُعدّ صدمة التضخم المحتملة التي قد يسببها هذا التصعيد العامل الرئيسي الذي يستدعي تحليلاً مفصلاً من جانب البنك المركزي.

تراقب الأسواق عن كثب الكيفية التي سيرد بها البنك المركزي الأوروبي على تزايد حالة عدم اليقين. فالحرب في إيران أدّت بالفعل إلى ارتفاع أسعار الطاقة، وهو ما سينعكس حتمًا على معدلات التضخم العامة في منطقة اليورو. في هذا الوضع، تُضطر البنوك المركزية إلى الموازنة بين ضرورة كبح التضخم وبين الحاجة إلى دعم النمو الاقتصادي. وقد يُنظَر إلى الإبقاء على أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية باعتباره خطوة حذرة، تتيح بعض الوقت لتقييم الأثر الكامل للأزمة الجيوسياسية قبل الإقدام على إجراءات أكثر حسمًا.

على هذه الخلفية، من المرجح أن يتبنى البنك المركزي الأوروبي موقف الانتظار والترقب في الوقت الراهن. وفي هذه المرحلة، تتمثل المهمة الأساسية في تقييم مدى طول وقوة الضغوط التضخمية الناجمة عن ارتفاع أسعار النفط والغاز، وهو ما سيؤثر في مسار السياسة النقدية المستقبلية. وقد يراقب البنك المركزي كذلك ردود أفعال البنوك المركزية الكبرى الأخرى، مثل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، من أجل بلورة نهج منسق.

ووفقًا لمسح شمل عددًا من الاقتصاديين، من المتوقع أن يظل سعر الفائدة على الودائع في منطقة اليورو عند مستوى 2%، وهو المستوى نفسه القائم منذ يونيو الماضي. ورغم أن غالبية الخبراء الاقتصاديين يتوقعون بقاء تكاليف الاقتراض عند هذا المستوى حتى نهاية العام، يراهن المتداولون على حدوث زيادة واحدة على الأقل في أسعار الفائدة في المستقبل القريب. وتزيد الأعمال القتالية في الشرق الأوسط من المخاوف حيال احتمال موجة جديدة من التضخم بعد الارتفاع الحاد في الأسعار عام 2022 — وهو احتمال يتصدر جدول أعمال البنوك المركزية الكبرى في العالم، المجتمعة هذا الأسبوع.

ومع ذلك، فإن وضع البنك المركزي الأوروبي اليوم أفضل مما كان عليه في بداية العملية العسكرية الروسية في أوكرانيا، عندما قفزت أسعار النفط والغاز الطبيعي بشكل حاد. ومع هذا، بدأ بعض صانعي السياسات بالفعل في التفكير في رفع أسعار الفائدة للحد من مخاطر التضخم، في حين يتساءل آخرون ما إذا كانت الضربة التي سيتلقاها النمو الاقتصادي قد تكون أشد وطأة.

ومن غير المرجح أن تقدم التوقعات الفصلية الجديدة إرشادات محددة، إذ تم جمع معظم البيانات الأولية قبل بدء الهجمات الأمريكية‑الإسرائيلية. غير أن تحليل السيناريوهات المكمل سيساعد في تقييم مدى خطورة الموقف.

ومن المؤكد أن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد ستتعهد بعدم التسرع في اتخاذ قرارات جديدة. ومن المنتظر أن تُلقي كلمتها بعد نصف ساعة من صدور قرار البنك المركزي الأوروبي.

وفي جميع الأحوال، من غير المرجح أن تسهم قرارات البنك المركزي الأوروبي اليوم بشكل ملحوظ في دعم نمو اليورو.

أما فيما يخص الصورة الفنية الحالية لزوج EUR/USD، فيحتاج المشترون الآن إلى التركيز على استعادة مستوى 1.1490. عندها فقط يمكنهم استهداف اختبار مستوى 1.1525. ومن هناك قد يمتد الصعود إلى 1.1566، لكن تحقيق ذلك من دون دعم من اللاعبين الكبار سيكون صعبًا للغاية. والهدف التالي سيكون القمة عند 1.1609. وإذا هبط أداة التداول، فأنا أتوقع تحركات قوية من قبل المشترين الكبار قرب مستوى 1.1445. وإذا غابت الأنشطة الشرائية عند هذا المستوى، فسيكون من الحكمة انتظار قاع جديد عند 1.1410 أو فتح مراكز شراء من مستوى 1.1380.