في نهاية الأسبوع الماضي، ضعف الدولار في السوق وسط ارتفاع حاد في الين، الذي استجاب لشائعات عن تدخل في العملة. أدى ارتفاع العملة اليابانية إلى إغلاق جماعي للمراكز المحملة بالفائدة. هذه الحالة أدت إلى بيع ميكانيكي للدولار مقابل العملات الرئيسية (بما في ذلك اليورو) - ليس بسبب تدهور في الأساسيات الخاصة بالعملة الأمريكية، ولكن بسبب إعادة تخصيص المراكز وتقليل المخاطر.

بشكل عام، لا تدوم هذه العوامل الأساسية لفترة طويلة: بالفعل في الأسبوع المقبل، سيركز متداولو EUR/USD على التقارير الاقتصادية الكلية الرئيسية واجتماع الاحتياطي الفيدرالي، الذي سنتعرف على نتائجه يوم الأربعاء.

الاثنين

في ألمانيا، سيتم نشر مؤشرات IFO. وفقًا للتوقعات الأولية، من المتوقع أن تظهر ديناميكيات إيجابية. على وجه الخصوص، من المتوقع أن يرتفع مؤشر مناخ الأعمال في يناير إلى 88.3 (أعلى مستوى منذ أكتوبر)، بعد انخفاضه إلى 87.6 في ديسمبر.

أذكركم أنه في الأسبوع الماضي، أصدرت ألمانيا مؤشرات ZEW قوية. جاءت جميع مكونات التقرير في المنطقة الخضراء، متجاوزة بشكل كبير التقديرات المتوقعة. على سبيل المثال، ارتفع مؤشر مناخ الأعمال إلى 59.6 نقطة في يناير، مع توقع نمو إلى 50.0. هذا هو أقوى نتيجة منذ يوليو 2021. ترتبط مؤشرات ZEW وIFO ارتباطًا وثيقًا، على الرغم من أنها تعكس "طبقات" مختلفة من التوقعات: يلتقط ZEW مشاعر المحللين الماليين والمستثمرين وعادة ما يسبق IFO، الذي يعتمد على استطلاعات الأعمال الحقيقية.

خلال الجلسة الأمريكية يوم الاثنين، سنتلقى بيانات عن طلبات السلع المعمرة في الولايات المتحدة. قد يدعم هذا الإصدار الدولار، حتى لو جاء عند المستوى المتوقع (ناهيك عن "المنطقة الخضراء"). من المتوقع أن يرتفع إجمالي حجم الطلبات بنسبة 3.1% (أعلى مستوى منذ مايو من العام الماضي)، بعد انخفاض بنسبة 2.2% في الشهر السابق. باستثناء النقل، من المتوقع أن يرتفع حجم الطلبات بنسبة 0.3%، بعد زيادة بنسبة 0.1%.

الثلاثاء

يوم الثلاثاء، سيتم إصدار مؤشر ثقة المستهلك لمجلس المؤتمر في الولايات المتحدة. خلال الشهرين الماضيين من الخريف (سبتمبر وأكتوبر)، ظل المؤشر عند نفس المستوى (95.6؛ 95.5)، ولكن في نوفمبر انخفض بشكل حاد وغير متوقع إلى 88.7. في ديسمبر، تم تسجيل زيادة طفيفة - إلى 89.1. يعتقد معظم المحللين أنه في يناير، سيظهر المؤشر مرة أخرى ديناميكيات إيجابية، متعافيًا إلى 90.1. مثل هذه النتيجة ستدعم الدولار الأمريكي، خاصة بالنظر إلى بيانات النمو القوي للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في الولايات المتحدة، التي نشرت الأسبوع الماضي (تمت مراجعة التقدير من 4.3% إلى 4.4%). ومع ذلك، إذا انخفض المؤشر إلى ما دون الهدف 88.7 (مما يشير إلى استئناف الاتجاه الهبوطي)، سيواجه الدولار ضغطًا كبيرًا. مثل هذه النتيجة ستشير إلى مزيد من التدهور في معنويات المستهلك، وانخفاض محتمل في الإنفاق، وزيادة احتمالية التباطؤ الاقتصادي.

أيضًا يوم الثلاثاء، سيتم نشر مؤشر أسعار المنازل S&P/Case-Shiller لأكبر 20 مدينة في الولايات المتحدة. هذا هو أحد المؤشرات الرئيسية لحالة سوق العقارات، ويستخدم على نطاق واسع لتحليل الاتجاهات. على مدار العام - من يناير 2025 - أظهر المؤشر اتجاهًا هبوطيًا، حيث انخفض من 4.8% إلى 1.3%. وفقًا للتوقعات الأولية، سينخفض المؤشر مرة أخرى في نوفمبر - هذه المرة إلى 1.1%. بالنسبة لمضاربي الدولار، من المهم ألا يسقط هذا المؤشر في المنطقة السلبية. عادةً، لا يؤثر هذا التقرير بشكل كبير على EUR/USD، ولكن إذا جاء الرقم أقل من الصفر، سيواجه الدولار ضغطًا.

الأربعاء

ربما يكون اليوم الأكثر أهمية في الأسبوع. في هذا اليوم، سنتعرف على نتائج اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر يناير. وفقًا للتوقعات الأولية، سيبقي البنك المركزي جميع معايير السياسة النقدية دون تغيير. احتمال هذا السيناريو هو 96% (وفقًا لبيانات أداة CME FedWatch)، لذلك لن يكون للنتائج الرسمية أي تأثير على EUR/USD. يهتم المتداولون بالآفاق المستقبلية. على سبيل المثال، انخفضت احتمالية تخفيف السياسة النقدية في اجتماع مارس بشكل كبير في الأيام الأخيرة وهي الآن 15% فقط. فرص خفض الفائدة في أبريل تقل عن 30%.

يحافظ معظم المحللين في البنوك الكبرى على موقف "متشدد معتدل" (خاصة في J.P. Morgan وGoldman Sachs). التوقيت الأكثر احتمالًا لخفض الفائدة هذا العام هو يوليو أو سبتمبر. يقترح بعض الخبراء حتى نهج الانتظار والمراقبة لبقية العام. يجادلون بموقفهم بالإشارة إلى ارتفاع مؤشر PCE الأساسي، واستقرار مؤشر CPI، وتسارع مؤشر PPI، إلى جانب بعض علامات التعافي في سوق العمل (خاصة انخفاض مطالبات البطالة).

إذا، وسط هذه التوقعات المتشددة، سمح أعضاء الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة في أحد الاجتماعات القادمة (مارس-أبريل)، سيواجه الدولار ضغطًا شديدًا. في مثل هذه الحالة، ستوفر التوقعات المتشددة للدولار دعمًا "هبوطيًا" بكل معنى الكلمة.

الخميس

الإصدار الأهم يوم الخميس لزوج EUR/USD سيكون تقرير مطالبات البطالة المذكور أعلاه. على مدار الأسابيع الأربعة الماضية، كان نمو مطالبات البطالة الأولية حول علامة 200,000، مما يعكس "اتجاهات صحية" في سوق العمل الأمريكي. إذا، بحلول نهاية هذا الأسبوع، جاء المؤشر أيضًا عند هذا المستوى (توقع +202,000)، سيحصل الدولار على دعم، على الرغم من أن كل شيء هنا سيعتمد بالطبع على نتائج اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر يناير. بعبارة أخرى، يمكن أن يكمل تلوين "الأخضر" لتقرير مطالبات البطالة الصورة الأساسية للدولار إذا لم يخيب الاحتياطي الفيدرالي آمال مضاربي الدولار بموقف "حمائمي".

جميع الإصدارات الأخرى يوم الخميس ستكون ذات أهمية ثانوية إلى ثالثية لمتداولي EUR/USD.

الجمعة

يوم الجمعة، سيتم نشر بيانات عن سوق العمل والاقتصاد ككل في ألمانيا. من المتوقع أن تظل نسبة البطالة في ديسمبر عند 6.3%. تم الحفاظ على هذا المستوى لمدة 9 (!) أشهر، ويجب أن يمثل ديسمبر الشهر العاشر في هذه السلسلة. من المتوقع أن يزيد عدد العاطلين عن العمل بمقدار 5,000، بعد زيادة بمقدار 3,000 في الشهر السابق. إذا جاء هذا الرقم عند المستوى المتوقع أو في "المنطقة الحمراء"، فقد يشير إلى اتجاه سلبي (الشهر الثالث على التوالي من ارتفاع الأسعار).

أيضًا يوم الجمعة، سنتعرف على البيانات الأولية لنمو الاقتصاد الألماني. وفقًا للتوقعات، من المتوقع أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي لألمانيا في الربع الرابع بنسبة 0.2%، بعد نمو صفري في الربع الثالث.

بشكل عام، من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنسبة 0.2% على أساس ربع سنوي في الربع الرابع (بعد نمو بنسبة 0.3% في الربع الثالث) وبنسبة 1.5% على أساس سنوي (+1.4% في الربع السابق).

خلال الجلسة التجارية الأمريكية، سيتم إصدار أحد مؤشرات التضخم المهمة - مؤشر أسعار المنتجين. يوم الجمعة، سنتعرف على قيمة المؤشر لشهر ديسمبر (لم يتم نشر التقرير في الوقت المحدد بسبب الإغلاق). وفقًا للتوقعات، من المتوقع أن يتسارع مؤشر PPI الإجمالي إلى 3.2% على أساس سنوي، بينما من المتوقع أن يتسارع مؤشر PPI الأساسي إلى 3.1%. زيادة أكثر أهمية في المؤشر ستوفر دعمًا إضافيًا للدولار.

الاستنتاجات

أمامنا أسبوع مهم للدولار، وبالتالي لزوج EUR/USD. الحدث المركزي للأسبوع سيكون اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر يناير، الذي قد يعزز موقف الدولار أو يضعه مرة أخرى بين المتخلفين. بالنظر إلى التوقعات المتشددة المتضخمة إلى حد ما، يبدو السيناريو الثاني أكثر احتمالًا.

جميع العوامل الأساسية الأخرى ستلعب دورًا ثانويًا (داعمًا). من المتوقع أيضًا حدوث تراجع جنوبي لزوج EUR/USD بعد الارتفاع القوي غير المبرر في نهاية الأسبوع الماضي. من المرجح أن يعود الزوج إلى نطاق 1.1730-1.1790 (الخطوط الوسطى والعليا من Bollinger Bands على H4)، بينما سيتوقف اتجاه الحركة السعرية المستقبلية على نتائج اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر يناير.