بينما يستعيد الدولار بسرعة كل ما فقده في نهاية العام الماضي مقابل عدد من الأصول ذات المخاطر، ظهرت مرة أخرى فكرة مراجعة هدف التضخم في الولايات المتحدة على الأفق.

في نهاية العام الماضي، دعم وزير الخزانة سكوت بيسنت فكرة مراجعة هدف التضخم البالغ 2% الذي وضعه الاحتياطي الفيدرالي، ولكن فقط بمجرد أن تتمكن الولايات المتحدة من خفض التضخم بشكل مستدام إلى هذا المستوى. وقال بيسنت في مقابلة: "بمجرد أن نعود إلى 2%، وهو ما أعتقد أنه ليس بعيدًا، يمكننا مناقشة الأمر".

واقترح بيسنت أيضًا أن النقاش يمكن أن يركز على التحول إلى نطاق هدف يتراوح بين 1.5% إلى 2.5% أو من 1% إلى 3%. وقال: "هناك نقاش جاد للغاية في المستقبل".

تشير هذه التصريحات بوضوح إلى درجة من القلق داخل الحكومة الأمريكية بشأن الوضع الاقتصادي الكلي الحالي. فمن ناحية، يظل خفض التضخم إلى هدف 2% أولوية قصوى؛ ومن ناحية أخرى، هناك فهم بأن الإجراءات المفرطة في مكافحة التضخم قد تؤدي إلى عواقب غير مرغوب فيها للاقتصاد ككل.

تعديل هدف التضخم هو قضية معقدة وحساسة تتطلب تحليلًا دقيقًا للفوائد والمخاطر المحتملة. فمن ناحية، قد يمنح رفع هدف التضخم الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من المرونة في تنفيذ السياسة النقدية، مما يسمح له بالاستجابة بشكل أكثر تكيفًا للتحديات الاقتصادية. ومن ناحية أخرى، قد يقوض الثقة في البنك المركزي ويؤدي إلى توقعات تضخم أعلى، مما يجعل السيطرة على التضخم أكثر صعوبة على المدى الطويل.

بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن تعديل هدف التضخم قد يكون له تداعيات كبيرة على الاقتصاد العالمي. فقد يؤدي الدولار القوي، المدفوع بتوقعات سياسة نقدية أمريكية أكثر تشددًا، إلى الضغط على عملات الأسواق الناشئة ويؤدي إلى تدفقات رأس المال من تلك البلدان.

أذكركم أنه في عام 2012، وافق مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي رسميًا وعلنيًا على هدف التضخم الحالي البالغ 2%، والذي تشاركه العديد من البنوك المركزية حول العالم. وصرح بيسنت أن فكرة مثل هذه الدقة - حتى العشر من النسبة المئوية - هي ببساطة سخيفة. ومع ذلك، أشار أيضًا إلى أن تغيير الهدف خلال فترة ارتفاع التضخم قد يخلق انطباعًا بأنه يتم القيام به فقط لتخفيف البيانات السلبية.

تذكر أنه في ديسمبر 2025، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 2.7% على أساس سنوي. يستخدم الاحتياطي الفيدرالي مقياسًا منفصلًا، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE). وفقًا لأحدث البيانات، خلال الاثني عشر شهرًا حتى سبتمبر 2025، ارتفع مؤشر PCE بنسبة 2.8%.

أما بالنسبة للتوقعات الفنية الحالية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون الآن إلى التركيز على اختراق مستوى 1.1700. فقط هذا سيفتح الطريق نحو اختبار 1.1725. من هناك، من الممكن التحرك صعودًا إلى 1.1755، على الرغم من أن تحقيق ذلك بدون دعم من اللاعبين الكبار في السوق سيكون صعبًا للغاية. سيكون الهدف الصعودي الأبعد هو القمة عند 1.1780. في حالة الانخفاض، أتوقع رؤية تحرك جاد من المشترين الكبار فقط حول مستوى 1.1670. إذا لم يظهر مثل هذا الاهتمام هناك، سيكون من الأفضل انتظار إعادة اختبار القاع عند 1.1650 أو فتح مراكز شراء من 1.1620.

فيما يتعلق بالصورة الفنية الحالية لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون إلى التغلب على المقاومة الأقرب عند 1.3445. فقط هذا سيسمح بالتحرك نحو 1.3475، وفوق ذلك سيكون من الصعب جدًا تحقيق اختراق. سيكون الهدف الأبعد هو مستوى 1.3500. في حالة الانخفاض، سيحاول البائعون السيطرة على مستوى 1.3411. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية للمراكز الصعودية ويدفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي نحو القاع عند 1.3375، مع احتمال التحرك إلى 1.3345.