أنهت العملة الأوروبية شهر فبراير بمكاسب طفيفة مقابل الدولار الأمريكي. ومع ذلك، هذا الأسبوع، يواجه الزوج EUR/USD خطر استئناف الانخفاض قبل اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي. إذا بدأ المنظم بشكل صريح في التحضير لخفض الأسعار، فسوف يواجه اليورو بيعًا حادًا.
اجتماع البنك المركزي الأوروبي: ماذا نتوقع ونستعد له؟
سيعقد البنك المركزي الأوروبي اجتماعًا للسياسة النقدية يوم الخميس، 7 مارس. من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي المنظم على أسعار الفائدة دون تغيير، لذا ستكون كل تركيز المستثمرين على التوقعات الاقتصادية المحدثة وأي إشارات بشأن توقيت خفض الأسعار.
يميل المشاركون في السوق نحو بدء البنك المركزي الأوروبي في تخفيف الظروف النقدية في النصف الثاني من العام، وتحديدًا في اجتماع يونيو.
تم تعزيز هذا السيناريو من خلال التصريحات الأخيرة من المسؤولين الأوروبيين. دعا معظم أعضاء البنك المركزي يونيو كأكثر الأشهر المحتملة لخفض الأسعار، مشددين على أن الإجراءات المبكرة قد تؤدي إلى جولة أخرى من التضخم.
في الوقت نفسه، يستمر نمو الأسعار في منطقة اليورو في التباطؤ بشكل مستمر. أظهرت البيانات التي تم نشرها الأسبوع الماضي أن التضخم السنوي انخفض إلى 2.6% في فبراير من 2.8% في الشهر السابق.
بدأ نمو الأجور، واحد من المؤشرات الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي في تقييم التضخم، أيضًا في التباطؤ ولكنه ظل على مستوى عال.
هذا العامل هو الذي يمنع حاليًا المنظم من التحول إلى سياسة حمامية، والتي، وفقًا للاقتصاديين، تشكل خطرًا كبيرًا على العملة الأوروبية.
وفقًا للمحلل ماريوس هادجيكيرياكوس، قد يتسبب تأخير خفض أسعار الفائدة لفترة طويلة في إلحاق ضرر غير ضروري بالاقتصاد الأوروبي ويؤدي إلى حالة حيث يتم في النهاية خفض الأسعار بشكل حاد ومفاجئ. هذا يرسم صورة قاتمة لليورو، حتى لو دعا البنك المركزي الأوروبي للصبر هذا الأسبوع.
ومع ذلك، دعونا لا نتقدم على الأمور ونركز على الآفاق القريبة للعملة الأوروبية، التي تعتمد على خطاب البنك المركزي الأوروبي في الاجتماع القادم.
يعتقد المحلل في ING، كارستن برزيسكي، أنه لا يمكن اعتبار اجتماع مارس روتينيًا. حيث أن التضخم في الاتحاد الأوروبي يستمر في الانخفاض والاقتصاد الأوروبي لا يزال ضعيفًا، فإن خفض أسعار الفائدة سيكون موضوعًا للنقاش الحامي.
هو واثق أن التضخم الأساسي المستمر، والشكوك المتعلقة بديناميكية الأجور، والثقة المستمرة في تعافي الاقتصاد الأوروبي لن تسمح للجهة التنظيمية بخفض الأسعار في مارس. ومع ذلك، يعتقد برزيسكي أن البنك المركزي سوف يغير بالتأكيد خطابه، وبالتالي يعد الأرضية لخفض الأسعار في يونيو.
ما الذي يجب أن ينتبه إليه المتداولون خلال اجتماع البنك المركزي الأوروبي؟ هنا ثلاث نقاط رئيسية:
تذكر أن البنك المركزي الأوروبي توقع في ديسمبر أن يكون التضخم عند 2.7% هذا العام و2.1% العام المقبل. أي تنقيح لأسفل لتوقعات نمو الأسعار لعامي 2024 و2025 سيفتح الباب على الأرجح لخفض أسعار الفائدة في الاتحاد الأوروبي في وقت أبكر، مما قد يمارس ضغطًا كبيرًا على اليورو. "تقييم متوازن" لتوقعات التضخم سيكون إشارة قوية لصالح خفض الأسعار، كما لاحظ برزيسكي.
البنك المركزي الأوروبي ليس من بين تلك الجهات التنظيمية التي تغير موقفها السياسي بسرعة. استغرق الأمر عدة أشهر للانتقال من "لم نتهجئ حتى 'خفض الأسعار'" إلى "من السابق لأوانه مناقشة خفض الأسعار". ولكن إذا كانت الأمور مختلفة هذه المرة، فإن اليورو محكوم بالسقوط.
إذا قال البنك أن الأعضاء "أجروا أول مناقشة حول الشروط الأولية لخفض الأسعار" أو "قررنا بدء هذه المناقشة في الاجتماع التالي"، فإن هذا سيشكل تحولًا إضافيًا في اتجاه تيسير السياسة، كما يعتقد ING.
حاليا، اقتصاد منطقة اليورو ليس في حالة ركود، ولكن المخاوف من تباطؤ النمو الاقتصادي ما زالت مستمرة.
في العام الماضي، تأثرت اقتصاد ألمانيا، الأكبر في الاتحاد الأوروبي، بشكل خاص. ألحق التباطؤ في التجارة العالمية أضرارًا بالغة بنموذج أعمالها الموجه نحو التصدير.
إذا أعرب المنظم عن مخاوف بشأن تراجع أكبر في المنطقة في اجتماع مارس، فقد يؤدي ذلك إلى تعزيز التكهنات حول خفض أعمق للبنك المركزي الأوروبي هذا العام.
حاليا، يتوقع السوق أن تتم خفض أسعار الاتحاد الأوروبي بمقدار 90 نقطة أساس بحلول نهاية العام. ومن المتوقع أيضًا خفض مماثل في الولايات المتحدة.
ومع ذلك، إذا تم رفع التوقع بشأن الأسعار الأوروبية، فإن EUR/USD معد للسقوط بالضرورة. تبدو الاقتصاد الأمريكي أكثر مرونة في الوقت الحالي، مما يؤدي إلى التكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يتجنب التحول هذا العام.
لماذا للدولار فرصة أفضل؟
مع اقتصاد أمريكي قوي، الدولار هو حاليا العملة الرئيسية الأكثر فعالية هذا العام. منذ بداية يناير، أضاف سعر صرفه ما يقرب من 3% مقابل منافسيه الرئيسيين.
تؤيد الآفاق الاقتصادية الكئيبة في أماكن أخرى الدولار أيضًا. دخلت المملكة المتحدة واليابان في ركود فني، ومنطقة اليورو تعاني من الركود، والصين لا تزال تكافح أزمة سوق العقارات الحقيقية.
كما نرى، لا يوجد بديل للدولار في هذه المرحلة، وقد تبرز أحداث هذا الأسبوع الدور السائد للعملة الأمريكية.
يوم الأربعاء والخميس، ستكون كل الأعين متجهة إلى خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أمام الكونغرس. ستكون تقييمات صانع السياسة بشأن الآفاق الاقتصادية المستقبلية في الولايات المتحدة ذات أهمية حاسمة للسوق.
إذا أعرب رئيس الاحتياطي الفيدرالي عن التفاؤل، فقد يخفف ذلك من التوقعات بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية المتساهلة، وبالتالي يدعم الدولار.
يوم الجمعة، سيحول المتداولون تركيزهم إلى أهم حدث في الأسبوع - إصدار أحدث تقرير للتوظيف في الولايات المتحدة. يتوقع الاقتصاديون جولة أخرى من بيانات الوظائف القوية، مؤكدين أن سوق العمل الأمريكي لا يزال في حالة جيدة.
قد يعزز هذا أيضًا اعتقاد المستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي لن يتسرع في خفض الأسعار هذا العام، مما يعطي دفعة للدولار على نطاق واسع، بما في ذلك مقابل اليورو.
حاليًا، استبعد المستثمرون تقريبًا بالكامل خفضًا في الولايات المتحدة في مارس وأبريل. يتوقع معظم المشاركين في السوق أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الأسعار في اجتماع يونيو.
ومع ذلك، يعتقد بعض المحللين أن هذا قد يحدث في وقت لاحق أو أنه قد لا يحدث على الإطلاق هذا العام. على سبيل المثال، يحمل الاقتصادي تورستن سلوك وجهة نظر مثل هذه. ولدعم نظريته، يقدم الخبير 10 حجج:
- الاقتصاد الأمريكي ليس فقط يحافظ على وتيرته ولكنه يكتسب أيضًا زخمًا جديدًا، مع تحسن التوقعات النمو.
- المؤشرات التي تتعقب اتجاهات التضخم تستمر في الارتفاع.
- معدل التضخم الأساسي الذي يتابعه بشكل وثيق رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يزداد أيضًا.
- سوق العمل الأمريكي لا يزال مرنًا.
- الاستطلاعات بين ممثلي الشركات الصغيرة تشير إلى خططهم لرفع أسعار المنتجات.
- الأبحاث في القطاع التصنيعي تظهر زيادة في الأسعار المدفوعة، وهو مؤشر على التضخم.
- يمكن رؤية اتجاه مماثل في القطاع الخدمي.
- الاستطلاعات بين الشركات الصغيرة تظهر أن المزيد والمزيد من أصحاب العمل يخططون لزيادة الأجور.
- أصحاب العقارات يرفعون الأسعار، وتكلفة الإسكان تستمر في الارتفاع.
- الظروف المالية في البلاد تستمر في التحسن، مما يخلق بيئة اقتصادية مواتية.
لذا، إذا تلقى التجار المزيد من الأدلة هذا الأسبوع على أن الاقتصاد الأمريكي في تصاعد، قد يدفع ذلك المستثمرين إلى التخلي عن توقعاتهم بشأن خفض الفائدة الوشيك في الولايات المتحدة. في مثل هذا السيناريو، يكون للدولار فرصة للحصول على زخم صعودي قوي مقابل اليورو.
بالنظر إلى الاتجاه الهابط طويل الأجل في زوج اليورو/الدولار والمؤشرات الفنية المتوسطة الأجل التي تفضل بوضوح الدببة، يمكن القول أن السيناريو الأكثر احتمالا يشير إلى حركة هبوطية.
قد تتوقف منطقة المقاومة من 1.0860-1.0846 على الرسم البياني للساعة عن محاولات الثيران لدفع الأسعار للأعلى، مما يخلق ظروفا مواتية للبيع بغية الوصول إلى مستوى الدعم 1.0789.
يشير الأمر إلى أن الأصول تختبر الحد السفلي لمتوسط الحركة لمدة 200 يوم إلى انخفاض محتمل في EUR/USD إلى مستوى الدعم 1.0739 ومن ثم إلى مستوى الدعم التالي 1.0516.
