今天早上，美元兑日元汇率继续下降，延续了昨日的趋势。尽管美国劳动力市场的数据强劲，这些数据增强了交易员对美联储进一步加息的预期，但美元仍下跌了近0.4%。目前，什么是汇率面临的主要障碍？是否有希望回归增长？

日元寄望于货币政策的变化

上周四，美元兑日元汇率触及当日最低点143.56，较前一周的最高点下跌了1.4%。

值得提醒的是，正好一周前，美元兑日元汇率在145.07的水平上达到了自2022年11月以来的最高点。由于市场对美日货币政策分歧加剧的担忧增加，汇率得以触及该高点。

尽管美联储在当前加息周期中暂停了6月份的加息，但仍坚持鹰派立场，并计划在接下来的会议上继续加息。

日本银行也坚持其当前的货币政策，相反地采取负利率，并且在可预见的未来没有计划改变。

正如我们所见，当前的基本面仍然支持美元多头。那么为什么他们在这个星期放弃了控制权呢？

目前，USD/JPY货币对的一个压低因素是干预的风险。去年，日本两次干预市场以支持自己的货币（第一次是当日元对美元下跌至145.90水平时）。

上周，当JPY接近危险线时，东京并未采取极端措施，但却对积极抛售日元的投机者发出了威胁。

干预预警导致USD/JPY汇率出现了下降的修正。然而，对该资产的真正打击来自于关于日本银行（BOJ）即将调整货币政策的投机。

市场上关于这个话题的讨论当然是有根据的。引发讨论的是日本的薪资统计数据。

上周三，该国最大工会团体Rengo表示，许多日本公司已同意在今年将平均工资提高3.58％，这是自1993年以来的最高水平。

值得注意的是，日本银行行长宇江田一早就多次表示，薪资增长是他在讨论可能的货币政策正常化时要考虑的关键指标。

日本的名义工资如果从3％增长到3.5％，很可能使通胀率稳定在2％的目标水平，这将推动日本银行逐步放弃超宽松政策，他说，这是日本法政经济大学的经济学博士冈市勇二。

對於日本的貨幣波動，人們的投機已加強，尤其是在今天工資數據公佈後，對USD/JPY匯率造成了很大壓力。截至發布時，匯率下跌了0.4%，再次跌至昨天的最低點143.5。

週五開始時，日本勞動部表示，日本工人的名義收入在年度計算中增長了2.5%，超過了經濟學家預測的1.2%的增幅。

春季的"春季勞資協商"帶來了成果：日本的基本工資得到了顯著增長。一些專家認為，這可能迫使日本銀行在不久的將來考慮調整YCC政策，而不必等到2024年的工資談判結果出來。

如果日本银行在下次会议上真的决定改变收益曲线控制机制，这将被投资者解读为监管机构朝鹰派方向发出的第一个信号。在这种情况下，美元/日元货币对的位置可能会更加动荡。

美元仍然占优势

尽管有关日本央行货币政策即将出现变化的猜测增加，大多数分析师目前倾向于认为，日本央行不会在今年年底之前做出任何对当前的收益曲线控制或YCC（yield curve control）政策的调整。

——我们认为，仅仅一个月的工资数据不足以使日本银行相信实现目标通胀率的机会显著增加。监管机构可能需要更多的时间和数据来做出决策。——彭博社的经济学家塔罗·木村（Taro Kimura）分享了他的观点。

日本銀行の副総裁である内田慎一氏のコメントからも分かるように、規制当局は意思決定を急がない様子です。今日、内田氏は、最も近い将来、日本銀行は金利曲線コントロール政策を修正する緊急の必要性がないと述べました。

– もし日本の中央銀行が7月にハト派の方向に何の行動も取らなければ、アメリカの引き締め継続の背景において、ドルに対する円のさらなる弱含みにつながるでしょう。– MUFG銀行のアナリストは指摘しています。

現在、先物市場では、アメリカの規制当局が今月中に利上げを再開する可能性が92％以上であると評価されています。前日は87％でした。

アメリカの雇用統計に基づくADPの昨日公表された統計は、連邦準備制度理事会（Fed）の将来戦略に対する市場のハト派的な期待を高める要因となりました。

報告顯示，上個月私營部門的就業機會增加了49.7萬個，這遠超過了最樂觀的預測，也比5月份的數據（26.7萬個）更高。

這些強勁的數據不僅提高了市場對7月份加息的期望，還大大提高了美國進一步收緊政策的可能性，以前市場參與者並未考慮這一可能性，澳洲聯邦銀行的貨幣策略師康卡洛·孔表示。

該專家認為，根據ADP的統計數據，這也讓人們對本周的關鍵報告 - 6月份的非農就業數據 - 產生了希望，這份報告可能超出市場共識並顯示美國勞工市場的大幅增長。

目前，經濟學家們預計美國在6月份增加了22.5萬個就業機會。但如果我們今天再次獲得強勁的數據，這將大大加強美元在所有領域的地位，包括與日元的聯動。

－美國和日本在貨幣政策上的分歧仍将是今年美元／日圓货币对的主要驱动力，日本前財務副大臣、被稱為“日元先生”的榊原英進昨天在接受记者采访时表示。

根据他的预测，由于美联储将继续加息，而日本银行将保持现状，今年日元兑美元将进一步贬值10％。在这种情况下，日圓兌美元的年末汇率可能达到160。

值得提醒的是，在2022年，榊原英進是第一个预测日元贬值至兑美元150水平的人。这位专家在春季就提出了负面预测，当时美元／日圓的交易价格在131的水平上。几个月后，该货币对的汇率确实突破了32年来的最高水平150。