بشكل عام يمكن أن يتباعد هذا الأمر ويبدو بطريقة ما أن هذه الكلمات لم تتحدث بها لاجارد ولكن بواسطة ماريو دراجي لأنه ببساطة لا يوجد فرق. يواصل البنك المركزي الأوروبي اتباع نفس السياسة ، والتي تتمثل في انخفاض تدريجي ومريح في أسعار الفائدة. هذا على وجه الخصوص يشار إليه بالكلمات "أو المستويات الدنيا". ظلت صياغة "توقعات التضخم ستقترب بثبات" كما هي دون تغيير منذ أيام ماريو دراجي لأنه لم يتغير شيء.

على أي حال ما هي هذه الصياغة؟ ماذا لو كانت قيادة البنك المركزي الأوروبي في هذه اللحظة بالذات تعاني من مشاكل أكثر إلحاحًا وببساطة لا ترى هذا التقريب بحد ذاته؟ وماذا عن "قريبة إلى حد ما ولكن أقل من 2.0%"؟ هل معدل التضخم الحالي البالغ 1.3% غير كاف؟ ضروري بحيث يرتفع التضخم إلى 1.8% أو 1.7% بما فيه الكفاية؟ ربما حان الوقت لرفع أسعار الفائدة عند 1.4%؟ كما ترى هناك الكثير من الأسئلة لكن لا توجد إجابات عليها. وهذه الصياغة الرسمية سمع المشاركون في السوق من قيادة البنك المركزي الأوروبي لعدة سنوات عندما قامت جميع الجهات التنظيمية بالفعل بخفض أسعار الفائدة باستمرار. لذلك ليس من المستغرب أن يشعر المستثمرون بخيبة أمل وقد عبروا عن موقفهم إزاء ما كان يحدث مع حدوث المزيد من الانخفاض في العملة الأوروبية الموحدة والتي خفضت دون كلل أسعار الفائدة.

معدل إعادة التمويل (أوروبا):

ومع ذلك بسبب الحزن الذي سقط فيه المشاركون المؤسفون في السوق لم يبدوا أنهم سمعوا كريستين لاجارد تقول إن مجلس البنك المركزي الأوروبي بدأ في مراجعة سياسته النقدية بالكامل. إنها لا تخطط للنظر في مثل هذه الفرصة في المستقبل القريب ، ولكنها تشمر عن سواعدها ، وقد فعلت بالفعل بالأمس وبدأت هذه المراجعة بنفسها. ومع ذلك فإن الأمر ليس بسيطًا وبطيئًا لذا يجب أن يظلوا في حدود هذا العام فقط. لا يمكن إعادة النظر في السياسة الحالية للبنك المركزي الأوروبي إلا بطريقة واحدة وهي زيادة تدريجية في أسعار الفائدة الثلاث مرات. بعد كل شيء تم نشر شائعات حول هذا الموضوع لفترة طويلة.

لم يقتصر الأمر على تقديم كريستين لاجارد صمتًا إذاعيًا كاملًا عشية اجتماع أمس للبنك المركزي الأوروبي مما يمنع الجميع من إعطاء بعض التعليقات على الأقل حول مسألة السياسة النقدية. شيء آخر هو أنه لا توجد تفاصيل باستثناء المصطلحات المتعلقة بالمقصود بالضبط من هذه المراجعة بالذات. على الرغم من أنه من السهل تخمين ما هو المقصود. لكن الشائعات والتكهنات لا قيمة لها مقارنة بالبيانات والتعليقات الرسمية لذلك يضطر المستثمرون إلى الانتظار أكثر. شيء آخر هو أنه على الأقل الآن من الواضح متى يجب أن يحدث كل شيء. وسأقوم بافتراض جريء بأن خطاب الأمس كريستين لاجارد سيكون بداية الانعكاس التدريجي الذي استمر أكثر من عقد من الضعف البطيء للعملة الأوروبية الموحدة. نعم ستنخفض لفترة لكن سرعة هذه العملية ستنخفض بشكل ملحوظ.

من الواضح أنه على خلفية اجتماع للبنك المركزي الأوروبي فإن مسألة ما حدث بالأمس مع طلبات إعانات البطالة ينتمي إلى فئة مسألة تكلفة الموز في البازار المجاور. ومع ذلك يجدر إلقاء نظرة على هذه البيانات حيث سيكون لها بالتأكيد تأثير على البيانات العامة في سوق العمل والتي سيتم نشرها في غضون أسبوعين فقط. لذلك تم زيادة عدد الطلبات الأولية للحصول على إعانات البطالة بمقدار 6 آلاف بدلاً من 7 آلاف في حين انخفض عدد الطلبات المتكررة للحصول على إعانات البطالة إلى 37 ألف بدلاً من التناقص بمقدار 9 آلاف. تشير هذه السيناريوهات إلى أننا يجب أن نتوقع مزيدًا من التحسن في حالة سوق العمل والذي يعد بالفعل الأفضل في السنوات الخمسين الماضية.

مطالبات التأمين ضد البطالة المتكررة (الولايات المتحدة):

سيتم اليوم نشر البيانات الأولية عن مؤشرات النشاط التجاري ليس فقط في أوروبا ولكن أيضًا في المملكة المتحدة والولايات المتحدة. لذا فإن التوقعات بالنسبة لأوروبا متفائلة للغاية لأن المؤشر المركب لنشاط الأعمال يجب أن ينمو من 50.9 إلى 51.1. إذا نظرنا إلى السياق يمكن أن ينمو مؤشر نشاط الأعمال في قطاع التصنيع من 46.3 إلى 46.9. قطاع الخدمات من ناحية أخرى يتوقع نموًا بنسبة 52.9 من 52.8. لكن هذا لن يؤدي إلى النمو الهائل للعملة الأوروبية الموحدة حيث سينتظر الجميع البيانات الأمريكية.

مؤشر النشاط التجاري المركب (أوروبا):

سوف يتصرف الباوند بنفس الطريقة على الرغم من أن توقعات مؤشرات النشاط التجاري أفضل من القارة. من المتوقع أن يرتفع مؤشر نشاط الأعمال في قطاع الصناعات التحويلية من 47.5 إلى 48.4 في حين يتوقع نمو قطاع الخدمات من 50.0 إلى 50.7. بسبب كل هذا يمكن أن ينمو المؤشر المركب لنشاط الأعمال من 49.3 إلى 50.2 متجاوزًا العلامة النفسية البالغة 50.0 نقطة ويقسم الركود في الاقتصاد ونموه.

مؤشر النشاط التجاري المركب (المملكة المتحدة):

ولكن كما ذكرنا سابقًا سينتظر الجميع البيانات الأمريكية التي تتعارض التوقعات تمامًا. وبالتالي ينبغي أن ينخفض مؤشر إنتاج النشاط التجاري من 52.4 إلى 52.2. في قطاع الخدمات توقعوا انخفاضًا من 52.8 إلى 52.7 لذلك ليس من المستغرب أن يتراجع المؤشر المركب من 52.7 إلى 52.5. على خلفية ارتفاع المؤشرات في العالم القديم فإن انخفاضها في العالم الجديد سيؤدي بوضوح إلى انخفاض الدولار. ومع ذلك فإن موقف الانتظار والترقب لدى المستثمرين سيكون مرتبطًا أيضًا بحقيقة أن هناك تنبؤات بأن المؤشرات قد تظهر نمواً ضئيلًا على الرغم من قلة منها. هذه هي بشكل خاص مؤشر الإنتاج من 52.4 إلى 52.5 وفي قطاع الخدمات من 52.8 إلى 52.9. مما ترك لنا بعض الشكوك والمكائد. هذا هو ما سيصبح مصير الدولار.

مؤشر النشاط التجاري المركب (الولايات المتحدة):