تم نشر بروتوكول بنك الاحتياطي الفيدرالي أمس. على الرغم من طابعه الخاص ، لم يكن للبروتوكول تأثير يذكر على تحركات أزواج الدولار. أولاً ، كان المشاركون في السوق جاهزين للتقييمات المتشائمة من جانب المنظم. وقد أعدت الخطب السابقة لممثلي بنك الاحتياطي الفدرالي الأرضية للتصور الكافي للخطابة الناعمة. ثانياً ، أشار "الاحتياطي الفيدرالي" خلال اجتماعه في يناير / كانون الثاني إلى أن الاقتصاد الأمريكي في حالة جيدة ، ويرجع التباطؤ في سياسة السياسة النقدية في المقام الأول إلى عدم اليقين بشأن التوقعات المستقبلية ، حيث تأتي المخاطر الرئيسية من الصين وأوروبا.

نتيجة لهذا الإصدار ، أظهر زوج اليورو / الدولار ، للوهلة الأولى ، ردة فعل غير كافية - بدلاً من النمو المتوقع ، انخفض السعر إلى قاعدة الرقم الثالث عشر. في رأيي ، انسحاب السعر الهبوطي مفهوم ومبرر تماما. كان السوق "مشدودًا" بسبب حقيقة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتخذ موقفاً ضعيفاً للغاية - لدرجة أنه سيعلن عن نهاية دورة رفع الأسعار بنص مباشر. ولكن لم يحدث أي شيء غير عادي ، فقد عكس المنظم النقاط الرئيسية في اجتماع كانون الثاني (يناير) ، محدثًا فقط موقفه في شكل أكثر تفصيلاً. ونتيجة لذلك ، اتبعت السوق قاعدة "شراء الشائعات ، بيع على الحقائق" ، والذي كان السبب في سلوك "غير كافية" للزوجين.

في الواقع ، لم يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي أي سبب لتعزيز الدولار. وعلى العموم ، أقرت الهيئة التنظيمية بأن المعدل قد وصل بالفعل إلى الحد الأدنى من المستوى المحايد: وفقاً لبعض الأعضاء ، قد يكون رفع الأسعار ضروريًا فقط إذا تجاوز التضخم التوقعات الأساسية. ومع ذلك ، ذكر معظمهم أن الضغط التضخمي يضعف ، ويمكن أن يستمر اتجاه هذا العام. ويعتقد بعض أعضاء اللجنة أن التضخم الأساسي سيكون أقل من هدف 2 في المائة لفترة طويلة ، وستكون هذه الحقيقة هي السبب الرئيسي في نهج الانتظار والترقب لمعلمات السياسة النقدية.

مثل هذه الصيغة مثيرة للقلق للغاية بالنسبة لمشترين الدولار. تجدر الإشارة هنا إلى أن مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة سنويًا قد تحرك ببطء منذ نوفمبر من العام الماضي ، بعد أن كان قد ارتفع من 2.5٪ إلى 1.6٪ في يناير. على أساس شهري ، يتراوح المؤشر لمدة ثلاثة أشهر من -0.1 ٪ إلى الصفر. التضخم الأساسي ليس سعيدًا أيضًا بالنجاح: فمنذ نوفمبر 2018 ، كان قد تم الخروج على نفس المستوى - 0.2٪ (م / م) و 2.2٪ (جم / غرام). عامل مزعج هو حقيقة أن النمو في مستوى الأجور في يناير قد انخفض بشكل ملحوظ - إلى 0.1 ٪. يمكن أن تؤثر هذه التحركات سلبًا على النمو التضخمي ، مع الأخذ بعين الاعتبار جميع الظروف المقيدة الأخرى (على وجه الخصوص ، يتناقص حجم مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بمعدل الحد الأقصى خلال السنوات التسع الماضية).

وبعبارة أخرى ، في المستقبل المنظور ، لا ينبغي للمرء أن يتوقع أي اختراق تضخمي. في أحسن الأحوال ، سوف تتقلب المؤشرات الرئيسية في مجال المستويات الحالية. وهذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يغير معايير السياسة النقدية خلال الأشهر الستة المقبلة. وفقا لعدد من الخبراء ، يجب على الهيئة التنظيمية الانتظار حتى عام 2020. إذا لم يتغير الوضع لأية حالة أفضل في العام المقبل ، فقد يؤدي ذلك إلى خفض المعدل بمقدار 25-50 نقطة أساس. في رأيي ، لا يزال من المبكر الحديث عن مثل هذا السيناريو. ولكن الآن ، يمكن القول بثقة أنه حتى سبتمبر من هذا العام. لا ينبغي لأحد أن نتوقع اتخاذ إجراء حاسم من الاحتياطي الفيدرالي.

بالإضافة إلى آفاق السياسة النقدية ، أثار أعضاء الاتحادية عكسي مسألة أخرى ملحة. نحن نتحدث عن خفض معدل طي ميزان الاحتياطي الفيدرالي. ووفقا للمسؤولين ، فإن حجم الاحتياطيات قد يقترب من "المستوى المناسب" لهذا العام. ومع ذلك ، لم يتم اتخاذ أي قرارات بشأن هذه المسألة. وقال المنظم إنه في أحد اجتماعاته اللاحقة ، سيعلن البنك المركزي عن خطط لوقف عملية تخفيض حجم الرصيد.

وهكذا ، بالأمس ، قلل السوق بوضوح من أهمية البروتوكول المنشور. تقترح أطروحته الرئيسية أن المعدل سيزداد فقط في حالات استثنائية - على سبيل المثال ، إذا كان التضخم يندفع بشكل حاد إلى أعلى. ومع ذلك ، لا توجد أية متطلبات مسبقة لهذا ؛ لذلك ، يتم التوصل إلى نتيجة واضحة إلى حد ما ، أنه لعدة أشهر (وربما بحلول نهاية العام) ، سوف يتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي موقفًا من الانتظار والترقب.

من وجهة نظر التكنولوجيا ، فإن الوضع لم يتغير منذ يوم أمس. تمكن المضاربون على ارتفاع اليورو / دولار من البقاء فوق 1.1305 (خط التانكن سين) ولم يفقدوا إمكانات النمو لديهم. الآن ، مهمتهم هي للتغلب على مستوى المقاومة 1.1390 (الحد السفلي لسحابة كومو على الرسم البياني اليومي). لا يزال بائعي الزوج بحاجة إلى التصحيح دون 1.1270 - في هذه الحالة ، سيشكل مؤشر شيموكو إشارة بارادا لاينز الهابطة ، وسيكون السعر بحد ذاته بين الخطين الأوسط والأسفل لمؤشر بولينجر باند في نفس الإطار الزمني. وعلى الرغم من عدم استبعاد مثل هذا الانسحاب الهابط العميق ، تظل الأولوية حتى الآن وراء الحركة الصاعدة ، بالنظر إلى الصورة الأساسية السائدة لهذا الزوج.