Банковский кризис заставил сомневаться, продолжат ли ФРС и другие регуляторы повышать ставки для борьбы инфляцией или приостановят цикл ужесточения денежно-кредитной политики. Банк Англии – не исключение. Несмотря на более высокие темпы роста инфляции и средней заработной платы в Британии по сравнению с США и еврозоной, рынки оценивает вероятность повышения ставки РЕПО на 25 б.п до 4,25% либо ее сохранения на прежнем уровне на заседании BoE 23 марта как фифти-фифти.

Еще до банкротств американских банков мнения членов MPC по этому поводу разделились. Глава Банка Англии Эндрю Бэйли предостерегал рынки от предположений, что на этом этапе BoE нужно сделать больше. Его коллега по Комитету Кэтрин Манн утверждала, что монетарная рестрикция не дала результата и необходимо продолжать в том же духе. Чем раньше, чем лучше. Банковский кризис может повлиять на мировоззрение центробанков, которым приходится выбирать между подавлением высокой инфляции и финансовой стабильностью. Именно поэтому мартовское решение Банка Англии находится на острие ножа.

Предполагаемая динамика ставки РЕПО

ОЭСР призывает его не останавливаться и сделать очередной шаг, увеличив стоимость заимствований до 4,25%. Дескать, сейчас не 2008 банковская система находится в гораздо более сильном положении. Стоит ли раньше времени останавливаться? ЕЦБ доказал, что нет. Кристин Лагард и ее коллеги подали пример другим центробанкам, повысив ставку по депозитам на 50 б.п, а француженка на пресс-конференции отметила, что позиции европейских банков крепки как гранит.

Если уж ЕЦБ с его территориальной близостью и связями с проблемным Credit Suisse не собирается замедлять скорость ужесточения денежно-кредитной политики, то почему это должен делать BoE? Фунт на неделе к 17 марта чувствовал себя лучше американского доллара и евро, что доказывает, что инвесторы меньше паникуют по поводу состояния банковской системы Британии, чем ее американского и европейского аналога.

Динамика ставок центробанков

В пользу сохранения ставки РЕПО на прежнем уровне 4% говорит замедление годовых и двухлетних инфляционных ожиданий с 4,8% до 3,7% и с 3,4% до 3%, соответственно. Первый показатель является самым низким с ноября 2021, второй – более чем за год.

На окончательный вердикт Банка Англии, наверняка, повлияет статистика по февральской инфляции, которая увидит свет 21 марта. Эксперты Bloomberg ожидают замедления потребительских цен с 10,1% до 9,8% в годовом исчислении. Темпы роста базовой инфляции, вероятнее всего, останутся на прежнем уровне в 5,8%. Их снижение станет приятным сюрпризом для BoE, увеличит шансы завершения цикла ужесточения денежно-кредитной политики и окажет давление на фунт.

Технически на дневном графике GBPUSD отбой от справедливой стоимости и динамической поддержки в виде скользящих средних позволил нарастить сформированные ранее лонги. Таргеты на 1,235 и 1,26 никто не отменял. Рекомендация остается прежней – покупать.