นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ราคาทองคำได้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับดัชนีหุ้นสหรัฐฯ และเคลื่อนไหวสวนทางกับน้ำมัน ดังนั้นการร่วงลงของ Brent และ WTI หลังมีรายงานการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน จึงเปิดโอกาสให้ฝั่งกระทิงใน XAU/USD โต้กลับได้อีกครั้ง ภายหลังหนึ่งในการเทขายครั้งใหญ่ที่สุดในรอบหลายปี Donald Trump ระบุว่าเตหะรานได้เตรียม “ของขวัญ” ไว้ให้เขา แต่ไม่ได้บอกว่าเป็นอะไร นักลงทุนจึงคาดหวังว่าของขวัญชิ้นนี้จะเกี่ยวข้องกับช่องแคบฮอร์มุซ

การเคลื่อนไหวของราคาทองคำในแง่มูลค่าสัมบูรณ์และในเชิงเปอร์เซ็นต์

ความสัมพันธ์ผกผันระหว่างราคาทองคำกับน้ำมันได้รับแรงขับเคลื่อนจากความกังวลว่า Brent ที่พุ่งทะลุระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจะเร่งให้เงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ทองคำได้เลิกทำหน้าที่เป็นเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อที่น่าเชื่อถือมานานแล้ว ราคาทองคำยังปรับตัวลงในปี 2022 ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบสี่ทศวรรษ สาเหตุหลักในตอนนั้น เช่นเดียวกับตอนนี้ คือแนวโน้มที่ธนาคารกลาง นำโดย Fed จะใช้นโยบายการเงินเข้มงวด ความกังวลเหล่านั้นผลักดันให้ฝั่งกระทิงใน XAU/USD ต้องถอยออกจากตลาดซ้ำแล้วซ้ำเล่า

หากราคาน้ำมันปรับตัวลดลง แรงกระชากของเงินเฟ้อก็จะพิสูจน์ได้ว่าเป็นเพียงชั่วคราว Fed จะกลับมาพิจารณาการผ่อนคลายนโยบายอีกครั้ง ซึ่งจะกดดันให้ดอลลาร์อ่อนค่าและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลง — สร้างสภาพแวดล้อมที่เหมาะสมอย่างยิ่งต่อการปรับขึ้นของราคาทองคำ

อย่างไรก็ตาม ทองคำไม่ได้เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอีกต่อไป มันไม่ได้แสดงบทบาทเป็นที่หลบภัยในช่วงความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ตรงกันข้าม XAU/USD ปรับตัวลงควบคู่ไปกับดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งเป็นพฤติกรรมที่มักพบในสินทรัพย์เสี่ยงมากกว่า

ในความเป็นจริง ทองคำกำลังถูกขายเพื่อนำเงินสดไปใช้ชำระมาร์จิ้นคอลในสถานะหุ้นและพันธบัตร แต่เหตุผลดังกล่าวไม่ใช่ปัจจัยเดียวที่ทำให้ทองคำเชื่อมโยงกับดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ในปี 2025 การเคลื่อนไหวของทองคำมีความคล้ายคลึงอย่างมากกับ Nasdaq Composite ในปี 1999 ระหว่างวิกฤติ dot-com ซึ่งทั้งในตอนนั้นและตอนนี้ ต่างก็จบลงด้วยการแตกของฟองสบู่

การเปรียบเทียบการเคลื่อนไหวของทองคำกับ Nasdaq Composite

การเทขาย XAU/USD ในเดือนมกราคมและเดือนมีนาคมมีทั้งความเหมือนและความต่างกัน ในทั้งสองกรณี กลุ่มนักลงทุนที่ผิดหวังและหงุดหงิดกับการที่ราคาทองคำไม่สามารถปรับตัวขึ้นไปได้ มีส่วนร่วมในการขายออกมา แต่ในฤดูใบไม้ผลิปีนี้ ธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ได้เข้าร่วมด้วย โดยขายทองคำแท่งออกมาเพื่อเพิ่มทุนสำรองในการรับมือกับผลกระทบจากราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงมาก

ทิศทางต่อไปของโลหะจะขึ้นอยู่กับผลการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่าน หากสถานการณ์คลี่คลายลง ดัชนีหุ้นจะปรับตัวสูงขึ้นและราคาน้ำมัน Brent จะอ่อนตัวลง ซึ่งถือเป็นปัจจัยบวกชัดเจนต่อคู่เงิน XAU/USD

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่ารูปแบบกลับตัวทั้งโครงสร้างหลักและโครงสร้างย่อยแบบ 1-2-3 ได้เสร็จสมบูรณ์แล้ว ส่งผลให้ราคาปรับตัวลงมาที่ระดับ pivot ที่ 4,100 ดอลลาร์ การดีดตัวกลับและการถูกกระตุ้นของแท่งเทียนแบบ inner bar ทำให้ฝั่งกระทิงกลับมาคุมเกมอีกครั้ง ตราบใดที่ราคาทองคำยังซื้อขายอยู่เหนือระดับ 4,525 ดอลลาร์ กลยุทธ์ควรเน้นฝั่งซื้อเป็นหลัก