ทองคำต่อสู้เพื่อคงอยู่เหนือระดับสูงสุดที่ $4,500 ต่อออนซ์ แต่ก็ได้ลดลงเล็กน้อยเนื่องจากดอลลาร์สหรัฐแข็งแกร่งขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักทั่วโลก นักลงทุนบางรายเลือกที่จะทำกำไรหลังจากที่เห็นการเพิ่มขึ้นที่น่าประทับใจมากกว่า 70% ใน XAU/USD นับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งเป็นการแสดงผลที่ดีที่สุดอันดับสองของทองคำในประวัติศาสตร์ ครั้งแรกที่ถูกบันทึกได้ในปี 1979 ในช่วงวิกฤตพลังงานครั้งใหญ่และการเพิ่มขึ้นของภาวะเงินเฟ้อที่ตามมา

ปัจจัยที่สนับสนุนทองคำในครั้งนี้รวมถึงการผ่อนคลายนโยบายการเงินโดย Fed ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และการกระจายเงินสำรองของธนาคารกลาง Federal Reserve ได้ลดอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางถึงสามครั้งในปี 2025 และมีแผนที่จะลดอีกสองสามครั้งในปี 2026 ตามที่ตลาดฟิวเจอร์สบ่งชี้ การกระตุ้นทางการเงินที่กว้างขวางได้ทำให้อ่อนแรงดอลลาร์ลงและกดดันอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ทองคำถือเป็นตัวเลือกที่ปลอดภัย

พลวัตของสัดส่วนทองคำในเงินสำรอง

หนึ่งในปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นของ XAU/USD มาจากความต้องการที่ไม่รู้จักพอของธนาคารกลาง จากการประเมินของ Goldman Sachs พบว่าธนาคารกลางจะซื้อลูกบาศ์กทองคำ 70 ตันต่อเดือน ตัวเลขนี้ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย 66 ตันในปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นสี่เท่าของจำนวนที่ซื้อก่อนปี 2022 อีกด้วย คาดว่าเจ้าหน้าที่กำกับดูแลจากตลาดเกิดใหม่จะยังคงแสดงความสนใจอย่างหนักแน่นต่อไป ความจริงที่ว่าสัดส่วนทองคำในทุนสำรองของจีนต่ำกว่าสหรัฐฯ หรือต่ำกว่าประเทศกำลังพัฒนาประเทศอื่นๆ เป็นสิ่งกระตุ้นให้ปักกิ่งเพิ่มความต้องการมากขึ้น

Goldman Sachs เชื่อว่าการรวมกันของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งในสหรัฐฯ และการผ่อนคลายนโยบายการเงินของเฟด จะสร้างสภาพแวดล้อมที่เหมาะสมสำหรับสินทรัพย์ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ทั้งหมด โลหะมีค่าจะยังคงได้รับประโยชน์จากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นระหว่างธนาคารกลางและกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ที่มีความเฉพาะเจาะจง Goldman Sachs ประมาณว่าสัดส่วนของ ETFs ในพอร์ตของนักลงทุนอเมริกันมีเพียง 0.17% การเพิ่มขึ้น 1 จุดพื้นฐานจะเทียบเท่ากับการเพิ่มขึ้นของ XAU/USD ที่ 1.4%

พลวัตของสต็อกทองคำในธนาคารกลางและ ETFs

ความเข้มข้นที่เพิ่มขึ้นของการแข่งขันระหว่างธนาคารกลางและ ETFs เฉพาะทางสำหรับความเสี่ยงทองคำแท่ง กำลังผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นเกินกว่าที่ Goldman Sachs ได้คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026

ข้อได้เปรียบอีกประการหนึ่งของโลหะมีค่านี้คือด้านภูมิรัฐศาสตร์ แม้ว่าการเจรจาระหว่างวอชิงตันและเคียฟจะมีความก้าวหน้า แต่สันติภาพในยูเครนยังคงอีกยาวไกล นอกจากนี้ การที่สหรัฐฯ บล็อกเรือบรรทุกน้ำมันในเวเนซูเอลา รวมถึงการโจมตีทางอากาศในซีเรียและไนจีเรีย ยิ่งสนับสนุนความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย และทำให้เทรนด์ขาขึ้นสำหรับ XAU/USD ยังคงอยู่

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

ในเชิงเทคนิค แผนภูมิรายวันของทองคำแสดงให้เห็นถึงการถอยหลังจากตัวเลขสูงสุดที่บันทึกไว้ ระดับสนับสนุนที่หมุนรอบอยู่ประมาณ $4,447 ต่อออนซ์ หากสามารถฝ่าพ้นระดับนี้ลงไปได้จะแสดงถึงความเสี่ยงในการถอยหลังมากยิ่งขึ้นและเป็นการเปิดโอกาสในการเปิดสถานะขาย ในทางกลับกัน หากเกิดการดีดตัวขึ้นมาใหม่ จะเป็นโอกาสในการเสริมสร้างสถานะซื้อเดิมที่เปิดไว้แล้ว