No importa cuán vil se comporte el Banco de Inglaterra, siempre parece lograr sus objetivos. La negativa a subir la tasa de recompra en noviembre, cuando todos esperaban un paso así de Andrew Bailey y sus colegas, seguido de un endurecimiento de la política monetaria en diciembre, está dando resultados. Las expectativas de inflación a 10 años se han desplomado, cayendo al ritmo más rápido desde octubre de 2019. UBS cree que en 2022 volverán al rango de 3-3.5%, contribuyendo al fortalecimiento de la libra.

A pesar de que el Banco de Inglaterra predice una aceleración de los precios al consumidor en Gran Bretaña al 6% durante los próximos meses, el indicador debería desacelerarse pronto. Si esto no se logra, se podría crear una espiral inflacionaria, cuando las expectativas de altos niveles de IPC se conviertan en un pronóstico autocumplido. La mejor manera de desacelerar las expectativas inflacionarias es aumentar la tasa de recompra, seguida de un indicio de una continuación del ciclo de restricción monetaria. Esto es lo que hizo el BoE en diciembre.

Como resultado, el rendimiento real de los bonos británicos comenzó a crecer, lo que ayuda a los alcistas del GBPUSD. Por primera vez desde principios de noviembre, las tasas de interés a 10 años han superado el -3%.

Dinámica de los rendimientos reales de los bonos británicos

Las expectativas de la continuación del ciclo de subidas de tasas de recompra por parte del Banco de Inglaterra y el contexto externo positivo permitieron que la libra esterlina suba a la zona de máximos de 2 meses frente al dólar estadounidense. La libra se llama gran peso británico (GBP) por una razón: es sensible a los cambios en el apetito por el riesgo global, ya que en tales condiciones es más fácil para Londres reunir capital para financiar el saldo negativo de la cuenta corriente. En este sentido, el hecho de que la inflación en Estados Unidos tiende al 7% y el rendimiento promedio en el mercado de deuda global, según la investigación de Bloomberg, es del 1,33%, respalda no solo los activos de riesgo sino también los alcistas del GBPUSD.

La libra esterlina se está fortaleciendo a partir de las expectativas de un nuevo aumento de la tasa de recompra del 0,25% al 0,5% en febrero. Además, elevar los costos de endeudamiento al 0.5% permite al Banco de Inglaterra dejar de reinvertir las ganancias de la EC. Es decir, puede ser percibido por los inversores como el Banco Central más agresivo, endureciendo la política monetaria. De hecho, si los saldos de la Fed, el BCE y el Banco de Japón continúan creciendo, y el saldo del Banco de Inglaterra se contrae, esto hará que la libra sea casi la principal favorita entre las monedas del G10 en 2022.

Dinámica de los balances de los principales bancos centrales del mundo

La restricción monetaria del Banco de Inglaterra y los antecedentes externos positivos asociados con las expectativas de deshacerse de la pandemia y la recuperación de la economía global hacen que las perspectivas para el GBPUSD sean alcistas. Además, una parte significativa de lo positivo ya se ha incorporado en las cotizaciones de los pares con el dólar, lo que aumenta los riesgos de toma de ganancias por parte de los vendedores y la continuación del repunte de la libra esterlina frente al dólar estadounidense.

Técnicamente, encontrar el GBPUSD por encima de las medias móviles y el valor razonable indica un importante impulso alcista. En tales condiciones, la actualización del máximo de diciembre en 1,355 o un retroceso seguido de un rebote de los soportes en 1,3465 y 1,3415 deberían usarse para compras.

GBPUSD, gráfico diario