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歐元/美元:陷入橫盤整理趨勢
歐元兌美元貨幣對持續在窄幅區間內震盪,對當前資訊流作出帶有衝動性的反應。然而,EUR/USD 的買方與賣方都無法將局勢轉化為對自身有利的方向。美元在互相矛盾的宏觀經濟訊號下難以獲得支撐(一方面是疲弱的 GDP 成長,另一方面則是核心 PCE 上升),而歐元則在美伊緊張局勢持續、避險情緒升溫的情況下處於「失寵」狀態。結果,該貨幣對被「困在盤整區間」之中,其區間邊界大致由
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歐元兌美元貨幣對持續在窄幅區間內震盪,對當前資訊流作出帶有衝動性的反應。然而,EUR/USD 的買方與賣方都無法將局勢轉化為對自身有利的方向。美元在互相矛盾的宏觀經濟訊號下難以獲得支撐(一方面是疲弱的 GDP 成長,另一方面則是核心 PCE 上升),而歐元則在美伊緊張局勢持續、避險情緒升溫的情況下處於「失寵」狀態。結果,該貨幣對被「困在盤整區間」之中,其區間邊界大致由 1.1760 與 1.1820 兩個水準所界定。週一,EUR/USD 的買方在 IFO 指數上升的帶動下,嘗試突破區間的上邊界。該報告的幾乎所有組成部分都落在「綠色區域」,反映出德國企業家的樂觀情緒正在升溫。具體來說,德國本月的商業景氣指標上升至 88.6,預期值為 88.4,而此前已連續兩個月維持在 87.6。一方面,增長速度仍有不足;但另一方面,2 月份的這一讀數已是自去年 8 月以來的最高水平。IFO 現況指數從 86.1 跳升至 86.7,這是自 2024 年 7 月以來的最高值,並且已連續第二個月錄得正向變化。最後,德國企業預期指數在 2 月升至 90.5(與預期一致),刷新自去年 11 月以來的最高水平。儘管並非所有行業都能「跟上」整體增長的步伐,本月仍可見到明顯的結構性改善。特別是製造業對當前形勢的評價有所提升;服務業從負值區域移向接近中性的區域,顯示服務與物流活動正在復甦;建築業的指標也大幅改善。這種結構不均但全面擴散的增長,正是復甦具有可持續性、而非僅限於單一行業的信號。IFO 指數與上週公布、同樣落在「綠色區域」的 PMI 指數相互印證,為歐元提供了額外支撐。兩份報告共同描繪出德國商業活動正在逐步走強的清晰圖景。回顧一下,德國綜合 PMI 指數本月升至 53.1,高於 1 月的 52.1。其兩大分項——製造業 PMI 和服務業指數——均位於 50 點榮枯線之上,發出私營部門活動擴張的信號。在最新報告公布後,EUR/USD 買方測試了 1.1820 的阻力位(日線圖中 Bollinger Bands 指標的中軌),但未能站穩其上。造成這種情況的原因在於地緣政治緊張局勢。根據 The New York Times 的報導,Donald Trump 正在考慮在不久的將來對伊朗發動「定點打擊」。此外,這一打擊之後可能還會跟隨更大規模的攻擊。該報援引知情人士稱,如果外交努力或最初的「定點」打擊無法迫使德黑蘭放棄其核計畫,美國可能在未來幾個月內發動一場大規模軍事行動,目標是將現任伊朗領導層趕下台。此舉的後果可能是多層面的——軍事、經濟以及地緣政治層面。尤其是,伊朗可能試圖限制經由霍爾木茲海峽的航運,而該海峽承載了約 20% 的全球石油貿易。即便只是部分交通受阻,也足以在市場引發震盪。同時,衝突擴散至其他海灣國家的可能性也不容忽視。從「定點行動」演變為具有不可預測動態的區域戰爭,是當前局勢最大的風險所在。在避險情緒升溫的背景下,美元作為避險資產受到追捧,得以「保持在水面之上」。儘管如果衝突持續、且美國財政開支上升,最終可能帶來相反效果,但就當下而言,美元依然享有其「避風港」地位。不過,外界對外交解決的期待仍在。The New York Times 報導稱,美伊談判代表將於下週四(2 月 26 日)在日內瓦再度會面。據該報引述的消息人士透露,這將是避免軍事衝突的最後一次嘗試。這次會談的結果仍充滿懸念——或許對於會談的直接參與者本身亦是如此。在這樣一個重要、甚至可謂「決定性」事件到來前,EUR/USD 交易者顯然趨於謹慎,無論是買方還是賣方皆然。在此情況下,無論向上還是向下,持續性的價格走勢都難以期待;該貨幣對看起來將被「困在盤整區間」之中,直到伊朗局勢明朗為止。其他基本面因素(暫時)都退居其次。
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Irina Manzenko,
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