¿Est el Banco Central de Turquía dispuesto a subir el tipo de interés de referencia?

El Banco Central de la República de Turquía (TCMB) elevó la tasa de interés LLW (Late Liquidity Window) de 12.75% a 13.50%, manteniendo las tasas de interés restantes sin cambios. Este aumento largamente esperado en los costos de crédito fue inicialmente bien recibido por el mercado, pero no resolvió todas las dudas sobre la credibilidad de la política monetaria del TCMB. El aumento anterior en la tasa LLW tuvo lugar en diciembre de 2017 y ascendió a 50 pb. Entonces la escala del aumento claramente decepcionó a los inversores. Las tasas a un día son todavía de 7.25% (depósito) y 9.25% para préstamos. La tasa referencial de los préstamos repo semanales sigue siendo solo del 8% y se ha mantenido sin cambios desde mediados de 2016.

Originalmente, LLW se concibió como un instrumento de última oportunidad para los bancos que no lograron obtener liquidez a través de préstamos a un día. Era ms caro, por lo que su popularidad era baja. La situación cambió a comienzos de 2017, cuando se desactivaron los grifos con instrumentos bsicos y los bancos comerciales se vieron de algún modo obligados a utilizar LLW.

Por lo tanto, la tasa LLW de 13.50% es ahora el principal determinante del precio del dinero en el mercado interbancario turco. Esta es una forma de subir las tasas de interés "clandestinas", para no irritar a Erdogan, un enemigo feroz del crédito caro.

Turquía est al borde de una fuerte crisis monetaria. La inflación del 10% del IPC est en su apogeo en el país, y el déficit en cuenta corriente ha excedido el alarmante nivel del 6% del PIB. Los inversores extranjeros estn evacuando capital del Bósforo, que se manifiesta por las bajas tasas récord de la moneda turca. Adems, ya el 24 de junio, el presidente Recep Tayyip Erdogan escribió elecciones parlamentarias anticipadas, por lo que el aumento de tasas de LLW podría ser visto como un movimiento para estabilizar el curso de la lira contra las próximas elecciones. La depreciación de la moneda da paso a los turcos al aumentar el costo del servicio de préstamos en moneda extranjera y el aumento de los precios de los bienes importados (especialmente el petróleo crudo). También es una medida que pretende calmar el nimo de los inversores extranjeros que en las últimas semanas han expresado dudas sobre si TCMB puede tomar las decisiones correctas frente a la presión de Erdogan.

Ahora observemos el panorama técnico del USD/TRY en el marco de tiempo H1. El 10 de abril, el mercado alcanzó un nivel alto en 4.1930 y, desde entonces, el mercado ha estado en un ciclo correctivo que resultó en un nivel local bajo en el nivel de 4.000. La decisión de hoy ha aumentado la volatilidad en USD/TRy ya que el mercado primer cayó hacia el soporte dinmico de la línea de tendencia alrededor del nivel de 4.0301 y luego rebotó rpidamente hacia la resistencia técnica en el nivel de 4.1124. Una violación de esta resistencia probablemente resulte en un movimiento ms alto hacia el nivel de 4.1267 y 4.1602.