上周日元急剧下跌，美元和欧元相对于日元升值，这是因为市场对日本即将进行货币变革的预期明显降低。如果日本银行在7月的会议上没有朝鹰派方向迈出一步，日元将在所有方向上继续贬值。但是，对美元和欧元来说，本周可能会出现最极端的日元下跌。

日元成为货币发散的主要受害者

上周五，日元兑美元汇率下跌了1.24%，达到了两周来的最低水平141.80。兑欧元汇率下跌了1.20%，创下了15年来的最低水平157.75。

日元兑美元汇率在路透社最近公布的经济学家调查后进入自由下跌模式。大多数受访者都认为日本央行将在7月的会议上不会改变其控制收益曲线政策。

此外，几位接近日本央行高层的消息人士透露，关于YCC调整的意见在日本官员中分歧较大。

并非所有政策制定者都认为现在迫切需要采取这一措施，他们更倾向于等待更多的数据，以确保通胀的可持续性。

根据日本内阁府最近的报告显示，6月份的消费者价格以温和的速度增长（从3.2%增至3.3%）。这增强了人们对通胀很快可能达到高峰并趋于稳定的看法。

在这种情况下，日本银行将没有足够的理由来推动其超宽松政策的正常化。这种政策意味着超低利率和10年国债的有限收益率保持在0%的水平。

考虑到日本上月消费价格的疲软动态，目前许多分析师认为，在7月的会议上，监管机构将继续掌控收益率曲线，不会提高利率。

这样的决定可能导致日元对美元和欧元进一步贬值，特别是如果美联储和欧洲中央银行在本周提高利率，并暗示将继续收紧政策。

让我们看一下分析师对7月份美联储、欧洲央行和日本银行的会议做出了什么预测。

美联储

美国的利率决定将于7月26日宣布，之后美联储主席杰罗姆·鲍威尔将举行传统的新闻发布会。

目前，市场上的大多数参与者相信央行将进行为期16个月的第11次加息，将利率提高0.25个百分点，达到25年来的5.25%-5.5%的最高水平。

专家们认为，这个决定对美元的走势影响较小，因为交易员们的注意力将集中在鲍威尔的言辞上。

「我們認為美聯儲(FRS)將繼續實施收緊政策並暗示後續的額外措施，以避免物價的劇烈上升」，彭博經濟學分析師安娜·王表示。

ING經濟學家詹姆斯·奈特也表達了類似的觀點。他強調，美國的通脹率正在減緩，但對於美聯儲來說，這種減緩速度還不夠快。在這種情況下，美國官員很難決定結束他們的積極行動。

如果在接下來的幾天內我們得到了美聯儲鷹派野心的證實，USD/JPY將再次呈現抛物線式增長。

「歐洲央行」

歐洲央行將於7月27日公布其關於利率的評定。由於本週四分之一個百分點的利率上調幾乎是板上釘釘的，所有投資者的注意力都將集中在該機構負責人克里斯汀·拉加德對未來規劃的評論上。

我們認為，這一次歐洲央行(EСВ)的領導層言辭將更加克制。很可能，拉加德將宣布九月份的行動將取決於接收到的數據，但也會強調央行近期不計劃降息，─ 彭博經濟學家大衛·鮑威爾(David Powell)分享了他的觀點。

大多數分析師也預計，拉加德在此階段不會著急行動，而是採取觀望態度，以便能夠評估通脹的動態。

然而，如果分析師們錯了，並且央行主席的發言再次趨於鷹派，這將導致歐元大幅上漲，包括對日元的匯率。

日本央行

本週將以日本銀行(BOJ)的會議為結尾，該銀行將在7月28日星期五公布其決定。

根据彭博社的最新调查，超过80%的经济学家认为，日本银行在7月份将再次保持其所有政策工具不变，包括收益率曲线控制机制。

我们认为，上田建规不会像他的前任黑田东彦一样给出令人意外的举措，本月不会调整YCC参数。在日本银行无法确保通胀的可持续性之前，它将避免任何被视为鹰派的仓促变化。因此，我们预计在即将到来的会议上以及2024年上半年，它将保持其当前的货币立场，彭博经济学分析师木村太郎指出。

根据专家的预测，如果日本银行本周再次确认其鸽派立场，这将进一步加剧日元的困境。本周末，日元对美元的汇率可能会下跌至145，对欧元的汇率也可能下降至159。

Societe Generale的策略师肯尼斯·布鲁（Kenneth Bru）警告说，周五日元汇率的急剧下降很可能会促使日本财务省发表进一步的公开评论，以试图支持货币。

对于日元来说，下周对于可能干预的担忧可能成为救命稻草，而交易者们应该准备迎接日元的剧烈波动。在接下来的几天里，日元可能会跌入深渊。