এই সপ্তাহে GBP/JPY কারেন্সি পেয়ারের মূল্যের বর্ধিত অস্থিরতা দেখা যাচ্ছে। উদাহরণস্বরূপ, 3 অক্টোবর মঙ্গলবার, মাত্র কয়েক ঘন্টার মধ্যে এই পেয়ারের মূল্য 300 পয়েন্টের বেশি কমে গেছে। এত দ্রুত দরপতনের প্রধান কারণ ছিল জাপানি কর্তৃপক্ষ তাদের জাতীয় মুদ্রাকে শক্তিশালী করার জন্য মুদ্রা হস্তক্ষেপ পরিচালনা করেছিল এমন একটি গুজব। এটা লক্ষণীয় যে জাপান সরকারের প্রতিনিধিরা এই বিষয়ে জল্পনা কল্পনা জিইয়ে রেখেছে-তারা হস্তক্ষেপের বিষয়টি নিশ্চিত বা অস্বীকার কোনটিই করেনি।

দেশটির আন্তর্জাতিক বিষয়ক অর্থ উপমন্ত্রী মাসাতো কান্ডা মুদ্রা বাজারে "অতিরিক্ত হস্তক্ষেপের" এর মানদণ্ড নির্ধারণ করতে অস্বীকার করেন। তিনি বলেছিলেন যে জাপানি কর্তৃপক্ষ মুদ্রা হস্তক্ষেপ করেছে কিনা তার বিভাগ সেই উত্তর দেবে না। জাপানের অর্থমন্ত্রী শুনিচি সুজুকিও এই বিষয়ে মন্তব্য করতে রাজি হননি। তার মতে, মুদ্রা বাজারের গতিবিধি "অতিরিক্ত" কিনা তা নির্ধারণ করার অনেক কারণ রয়েছে।

"অতিরিক্ততার" মানদণ্ডের জন্য এখানে মূল রেফারেন্স পয়েন্ট হল USD/JPY পেয়ার। অক্টোবরে, USD/JPY পেয়ারের মূল্য 150.00 এর উল্লেখযোগ্য সাইকোলজিক্যাল লেভেলে পৌঁছায় এবং এই বিষয়টির কারণে মুদ্রা বাজারে হস্তক্ষেপ করা শুরু হয়। এই পেয়ারের মূল্য তীব্রভাবে বিপরীতমুখী হয়ে যায় এবং মূল্য কয়েকশ পয়েন্ট কমে যায়। জাপানি কর্তৃপক্ষ মুদ্রা বাজারে হস্তক্ষেপ পরিচালনা করেছে কিনা বা ট্রেডাররা ব্যাপক মুনাফা করে একটি "ডোমিনো প্রভাব" শুরু করেছে কিনা তা একটি উন্মুক্ত প্রশ্ন থেকে যায়। কিন্তু যাই হোক না কেন, ইয়েনের দর সাময়িকভাবে হলেও শক্তিশালী হয়েছে। এই পরিস্থিতি ট্রেডারদের গত বছরের ঘটনার কথা মনে করিয়ে দেয় যখন জাপানের অর্থ মন্ত্রণালয় দুবার মুদ্রা বাজারে হস্তক্ষেপের আশ্রয় নেয়, যার ফলে USD/JPY পেয়ারের মূল্য প্রথমে দেড় হাজার পয়েন্ট কমে যায় এবং তারপরে (কিছু বিরতির পরে) মূল্য আরও হাজার পয়েন্ট কমে যায়।

তবে আসুন আমাদের আলোচনায় ফিরে আসি। GBP/JPY-এর মাসিক চার্টের দিকে তাকালে, আমরা দেখতে পাচ্ছি যে এই পেয়ারের মূল্য আগস্টে সর্বোচ্চ (186.74) লেভেলে পৌঁছেছে, যা আট বছরের সর্বোচ্চ মূল্য৷ তারপরে, এই পেয়ারের নিয়ন্ত্রণ বিক্রেতাদের কাছে স্থানান্তরিত হয়েছে: গত ছয় সপ্তাহে, এই পেয়ারের মূল্য ধীরে ধীরে নীচের দিকে চলে যায়। এই সপ্তাহে, GBP/JPY পেয়ারের বিক্রেতারা একটি নতুন স্থানীয় নিম্ন লেভেল 178.13 এ চিহ্নিত করেছে। দেড় মাসের মধ্যে, এই পেয়ারের মূল্য 800রও বেশি পয়েন্টের "মুভমেন্ট" প্রদর্শন করে এবং জাপান সরকারের মুদ্রার হস্তক্ষেপের গুজবের আগে মূলত এই মুভমেন্ট দেখা গিয়েছিল।

অন্য কথায়, GBP/JPY-এর মূল্যের নিম্নগামী গতিশীলতা শুধুমাত্র ইয়েনের মূল্যের শক্তিশালীকরণের দ্বারা নয় বরং ব্রিটিশ মুদ্রার দুর্বলতার দ্বারা চালিত হয়। ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড কার্যকরভাবে আগস্টে আর্থিক নীতি কঠোরকরণের বর্তমান চক্রের অবসান ঘটিয়ে একটি "প্রভাবকের" ভূমিকা পালন করেছে। আগস্টের বৈঠকে ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ডের গভর্নর অ্যান্ড্রু বেইলি আক্রমণাত্মক নীতির পার্শ্বপ্রতিক্রিয়াগুলির উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করেন। তিনি বলেছিলেন যে দেশটির কেন্দ্রীয় ব্যাংক পূর্ববর্তী প্রতিবেদন প্রকাশের সময়কালে "অপ্রীতিকর বিস্ময়ের" সম্মুখীন হয়েছিল, তাই সুদের হার নির্ধারণ করার সময়, নিয়ন্ত্রক সংস্থার সদস্যরা "সমস্ত বিদ্যমান ঝুঁকি বিবেচনা করে ছে।"

ব্রিটিশ পাউন্ড এই বক্তৃতার প্রতি নেতিবাচক প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছিল কারণ এর একটি "নির্ধারিত" অবস্থান ছিল। তা সত্ত্বেও, এই ধরনের বক্তৃতা সত্ত্বেও, ব্রিটিশ নিয়ন্ত্রক সংস্থার সেপ্টেম্বরের সভার ফলাফল পূর্বনির্ধারিত ছিল না। অনেক বিশেষজ্ঞ সুদের হার বৃদ্ধিতে বিরতির দিকে ঝুঁকেছেন, কিন্তু কিছু মুদ্রা কৌশলবিদ তাদের গ্রাহকদের সতর্ক করেছেন যে ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড 25-পয়েন্ট সুদের হার বৃদ্ধির পথ বেছে নিতে পারে কারণ মজুরি বৃদ্ধি ঊর্ধ্বমুখী রয়েছে এবং মূল ভোক্তা মূল্য সূচকও ঊর্ধ্বমুখী হচ্ছে।

কিছু বিশ্লেষকদের প্রত্যাশার বিপরীতে, ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড স্থিতাবস্থা বজায় রেখেছে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মুদ্রানীতি কমিটির নয় সদস্যের মধ্যে পাঁচজন সুদের হার বাড়ানোর বিপক্ষে ভোট দিয়েছেন। অতিরিক্তভাবে, নিয়ন্ত্রক সংস্থা যুক্তরাজ্যের জিডিপি বৃদ্ধির পূর্বাভাস কমিয়েছে (0.1%), শ্রমবাজারের পরিস্থিতি নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করেছে (ব্রিটেনে বেকারত্ব সেপ্টেম্বরে 4.3% এ বেড়েছে, যা টানা তিন মাস ধরছে বাড়ছে), এবং উল্লেখ করেছে যে দেশের উৎপাদনের পরিমাণ 0.5% কমেছে।

অন্য কথায়, কেন্দ্রীয় ব্যাংক অপেক্ষা করার এবং পর্যবেক্ষণের পদ্ধতি অবলম্বন চালিয়ে যাওয়ার জন্য অভিপ্রায়কে স্পষ্টভাবে ইঙ্গিত করেছে। বেইলি পরোক্ষভাবে এই অনুমান নিশ্চিত করেছেন। তিনি বলেছিলেন যে মুদ্রানীতির আরও কঠোরকরণের প্রয়োজন হবে "যদি আরও দৃঢ়ভাবে মুদ্রাস্ফীতির চাপের লক্ষণ দেখা দেয়।"

এটা লক্ষণীয় যে ব্যাংক অফ জাপানও অতি-নমনীয় মুদ্রা নীতি প্রয়োগ করেছে। QQE (পরিমাণগত এবং গুণগত আর্থিক সহজীকরণ) সম্ভাব্য সমন্বয়ের সাম্প্রতিক গুজব নিশ্চিত করা হয়নি—ব্যাংক অব জাপানের গভর্নর কাজুও উয়েদা এই জল্পনাকে অস্বীকার করেছেন। তার মতে, মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্য মাত্রায় না আসা পর্যন্ত কেন্দ্রীয় ব্যাংক তার বর্তমান নীতি বজায় রাখবে (যখন ভোক্তা মূল্য সূচক 3% স্তরের কাছাকাছি আটকে থাকবে)।

তা সত্ত্বেও, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলোর দ্বারা বিবৃত অবস্থান সত্ত্বেও, বর্তমান পরিস্থিতিতে, GBP/JPY পেয়ারের বিক্রেতাদের একটি উল্লেখযোগ্য সুবিধা রয়েছে: যদি ইয়েনের মূল্য আরও কমে যায়, তাহলে জাপানি কর্তৃপক্ষ মৌখিক বা বাস্তব উভয়ভাবেই "হস্তক্ষেপ" করবে৷ এটি লক্ষ্য করা গুরুত্বপূর্ণ যে নিম্নগামী পুলব্যাকের পরে, USD/JPY পেয়ারের মূল্য 149 লেভেলে ফিরে এসেছে। এই পেয়ারের মূল্য আবার "নিষিদ্ধ অঞ্চল" এর দিকে যাচ্ছে, অর্থাৎ 150.00 লেভেল।

এই ধরনের পরিস্থিতিতে, GBP/JPY পেয়ারের মূল্যের লং পজিশন ঝুঁকিপূর্ণ বলে মনে হয়। এদিকে, জাপানের অর্থ মন্ত্রণালয়ের অবস্থান এবং USD/JPY পেয়ারের মূল্যের গতিশীলতার কারণে ঊর্ধ্বমুখী পুলব্যাকে বিক্রি করা বেশ আকর্ষণীয় বলে মনে হচ্ছে। নিম্নগামী মুভমেন্টের জন্য নিকটতম এবং বর্তমানে প্রাথমিক লক্ষ্য হল 180.00 লেভেল, যা দৈনিক চার্টে নিম্ন বলিংগার ব্যান্ডের সূচক লাইন।